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出版者:山东人民出版社

作者:马志刚//张荐华

出品人:

页数:272

译者:

出版时间:2013-4

价格:32.00元

装帧:

isbn号码:9787209052313

丛书系列:

图书标签:

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《金融市场微观结构：交易、定价与流动性》 本书深入剖析金融市场的微观结构，聚焦于交易机制、资产定价以及流动性如何相互作用，并对市场参与者行为进行细致研究。它并非一本备考指南，而是旨在为对现代金融市场运作原理有深度探究兴趣的读者提供一个坚实的理论框架和实证分析工具。 核心内容概述： 第一部分：交易机制与市场设计 本部分将详细阐述不同交易场所（如交易所、场外市场）的运作模式，包括订单簿的形成与更新、匹配算法的演变以及交易执行策略的多样性。我们将探讨不同市场设计的优劣，以及它们如何影响交易成本、信息传播和市场效率。 订单类型与交易执行： 深入分析市价单、限价单、止损单等不同订单类型的特点及其在不同市场环境下的应用。我们将考察挂单（Limit Orders）和吃单（Market Orders）的动态交互，以及它们如何驱动价格发现。研究委托执行策略，如TWAP（时间加权平均价格）、VWAP（成交量加权平均价格）等，以及这些策略如何最大化执行效率并最小化市场冲击。 市场微观结构模型： 介绍并分析经典的微观结构模型，如Garman-Kohlhagen模型、Glosten-Milgrom模型等，理解信息不对称、逆向选择和流动性风险在交易过程中的作用。我们将探讨做市商（Market Makers）的角色、激励机制以及它们为市场提供的流动性。 电子交易与高频交易： 审视电子交易平台的兴起及其对市场结构的影响，分析高频交易（HFT）的策略、技术挑战以及其对市场流动性、波动性和价格发现的潜在影响。我们将讨论算法交易的最新进展，以及监管机构如何应对高频交易带来的挑战。 交易成本分析： 详细解析显性成本（如佣金、税费）和隐性成本（如买卖价差、市场冲击）的构成，并探讨如何通过有效的交易策略来最小化整体交易成本。 第二部分：资产定价与市场效率 本部分将从微观结构的角度出发，审视资产价格如何形成，以及市场在多大程度上实现了效率。我们将探讨信息如何在市场中传递，以及不同类型的市场参与者（如知情交易者、噪音交易者）如何影响价格发现过程。 信息与价格发现： 深入研究信息（包括私人信息、公共信息、噪音信息）如何通过交易活动反映到资产价格中。分析“知情交易者”（Informed Traders）和“噪音交易者”（Noise Traders）的交易行为及其对市场价格的影响。 流动性与定价： 探讨流动性是如何影响资产价格的。理解流动性溢价（Liquidity Premium）的来源，以及当流动性突然枯竭时（Liquidity Dry-up）对资产估值的影响。我们将分析衡量流动性的指标，如买卖价差、订单深度、成交量等。 市场效率的度量与检验： 评估市场在弱式、半强式和强式有效性方面的表现。通过实证分析，检验市场是否存在套利机会，以及信息传播的效率如何。 行为金融学在定价中的作用： 结合行为金融学的视角，分析投资者情绪、认知偏差（如过度自信、锚定效应）如何影响交易行为和资产定价。 第三部分：流动性管理与风险控制 本部分将聚焦于流动性在现代金融市场中的关键作用，以及如何进行有效的流动性管理和风险控制。我们将探讨不同市场参与者（如银行、基金、投资者）面临的流动性挑战，以及相应的管理策略。 流动性风险的度量与分类： 详细介绍不同类型的流动性风险，包括市场流动性风险（Market Liquidity Risk）和融资流动性风险（Funding Liquidity Risk），以及如何对其进行度量和评估。 流动性管理策略： 针对不同类型的金融机构和投资者，探讨其流动性管理策略，包括资产负债管理、现金流预测、压力测试以及应急融资计划。 监管对流动性的影响： 分析金融监管政策（如巴塞尔协议、 Dodd-Frank法案）如何影响市场的流动性，以及监管的有效性与潜在的副作用。 流动性危机与金融稳定： 回顾历史上的流动性危机事件，如2008年金融危机，分析其成因、传导机制以及对金融稳定的影响。探讨在危机管理中，流动性支持工具（如最后贷款人）的作用。 目标读者： 本书适合对金融市场运作有深入探究欲望的各界人士，包括但不限于： 金融学、经济学领域的研究者与学生： 为其提供严谨的理论基础和前沿的实证研究方法。 投资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构的从业人员： 帮助他们理解市场机制，优化交易策略，提升风险管理能力。 企业财务部门的决策者： 帮助他们更好地理解融资、投资决策与市场流动性之间的关系。 对金融市场有浓厚兴趣的独立投资者： 帮助他们更深入地理解市场价格波动的原因，做出更明智的投资决策。 本书的独特价值： 本书力求在理论的严谨性与现实的应用性之间找到平衡。我们不仅梳理了微观结构领域的经典理论，更结合了最新的学术研究成果和市场实践案例，旨在为读者提供一个全面、深入且实用的知识体系。通过阅读本书，读者将能够更清晰地认识到，在信息不对称、交易成本和流动性约束下的市场环境中，资产价格是如何被动态地形成的，以及如何在复杂多变的市场中做出更优的决策。本书将带领读者穿梭于订单簿的起伏，洞察价格发现的逻辑，理解流动性的价值，为金融市场的深度理解提供一条坚实的道路。

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