A Practical Guide to Using Repo Master Agreements pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Euromoney Books

作者:Paul C Harding

出品人:

页数:479

译者:

出版时间:2004-10-01

价格:USD 327.00

装帧:Paperback

isbn号码:9781843741206

丛书系列:

图书标签:

• Repo
• Repurchase Agreements
• ISDA
• Master Agreement
• Financial Markets
• Derivatives
• Legal Documentation
• Risk Management
• Collateral
• Securities Financing

《全球金融市场操作实务：复杂衍生品与风险管理》 内容简介 本书深入探讨了当代全球金融市场中，金融机构、大型企业以及专业投资者在进行复杂衍生品交易、结构化产品设计与风险对冲时所面临的实践性挑战与前沿解决方案。不同于侧重于法律框架或基础交易结构的著作，本书旨在为读者提供一个高度操作化、贴近市场实务的视角，聚焦于如何高效、合规地利用金融工具来管理和优化资本配置。 第一部分：新兴衍生品市场的结构与流动性 本部分着重分析近年来增长最快的几类衍生品市场，特别是那些在传统教科书中介绍较少的新型产品。 一、利率基准转换后的市场实践：从 LIBOR 到 SOFR/ESTR 的过渡性挑战 随着全球基准利率改革进入深水区，金融机构在过渡过程中遇到的实际操作问题远超预期。本书详细解析了在衍生品合同中实施“替代性基准利率”（ARRs）的精确技术细节。内容涵盖： 凸性调整（Convexity Adjustments）的精确计算与市场惯例： 针对不同期限的互换（Swaps）和远期利率协议（FRAs），如何根据市场公允价值原则确定最优的凸性调整因子，并提供实际交易数据支持的案例分析。 点对点（P2P）对冲策略的有效性： 在缺乏完全对冲工具的市场环境下，如何使用期权组合（如胶囊期权或粉式期权组合）来模拟目标利率曲线的变动，以对冲基准转换带来的非线性风险。 遗留合同（Legacy Contracts）的法律与估值协调： 探讨在不同司法管辖区内，关于“强迫采用”（Hardwired Fallbacks）和“积极协商”（Bilateral Negotiation）条款的实际执行差异，以及这对交易对手方风险敞口的影响。 二、信用衍生品市场的结构进化与违约事件处理 本书跳出了标准信用违约互换（CDS）的基本介绍，侧重于结构化信用产品，如信用违约互换指数（CDX）和分层信用产品（CLOs）的运作机制和风险分离技术。 CLO 的超高级（Super Senior）层风险建模： 探讨在资产池表现恶化时，如何利用压力测试工具（如蒙特卡洛模拟）来评估超高级担保债券的实际损失概率，并讨论保险套层（First-to-Default Baskets）的构建逻辑。 信贷事件触发后的结算操作（Settlement Mechanics）： 详细描述在发生主权债务违约或特定公司破产事件后，市场参与者如何执行实物交割（Physical Settlement）或现金结算（Cash Settlement）的流程。这包括对“可接受债券清单”（Deliverable Bond List）的解读、询证流程以及结算风险的对冲。 “裸卖空”与 CDS 市场定价的互动： 分析特定金融工具卖空行为（例如做空特定债券）如何影响 CDS 市场上对“可交付债券”的流动性溢价，以及做市商如何利用这种信息不对称来调整其报价。 第二部分：量化估值与模型风险管理 本部分深入到复杂衍生品估值的核心技术，强调模型假设的选择对最终估值结果的敏感性，并提出了更稳健的风险度量方法。 一、跨市场期权定价的动态对冲与界限风险 对于美式期权、障碍期权（Barrier Options）和奇异期权（Exotic Options），传统的布莱克-斯科尔斯模型已无法满足精度要求。 局部波动率曲面（Local Volatility Surface）的构建与校准： 详细介绍 Dupire 方程在实际应用中的数值解法，特别是如何处理市场中流动性不足的期权深度价外（Deep OTM）合约。 随机波动率模型（Stochastic Volatility Models，如 Heston 模型）的应用边界： 探讨在不同市场环境下（如低利率与高波动率并存时），Heston 模型相对于局部波动率模型的优势与局限，并演示如何利用 VIX 期货数据校准长周期项。 对冲频率与路径依赖风险（Path Dependency Risk）： 模拟不同频率的 Delta 对冲如何影响奇异期权（如亚当斯期权）的损益，并提供最优对冲频率的经验法则。 二、交易对手方信用风险（CVA）的实时计算与优化 CVA 的计算不再是年终的监管要求，而是实时交易决策的一部分。 使用时间序列模拟计算 CVA： 介绍如何将交易对手方的违约概率（PD）曲线与潜在暴露（EPE）的分布相结合，利用时间步进法（Time Stepping Method）进行 CVA 的增量计算。 去风险化（De-risking）工具的应用： 分析净额结算协议（Netting Agreements）和保证金协议（Credit Support Annex, CSA）对 CVA 的影响。重点讨论在不同司法管辖区下，初始保证金（Initial Margin）和变动保证金（Variation Margin）的有效性差异。 FVA（融资成本调整）的内化： 讨论在当前央行量化宽松或紧缩政策背景下，资金成本（Funding Cost）如何系统性地影响衍生品定价，并展示如何将 FVA 纳入整体报价模型。 第三部分：跨资产类别的套利与宏观风险管理 本部分聚焦于多资产组合的专业操作，涉及如何识别和利用资产间的相对价值，以及在高不确定性时期构建防御性投资组合。 一、外汇期权与利率的交叉溢价（Cross-Currency Basis）分析 分析不同货币计价的利率工具之间的基差波动，这是大型跨国公司进行融资和投资的重点。 基差的驱动因素分解： 将基差波动分解为信用风险（交易对手信用）、监管资本成本和市场流动性溢价三部分，并利用高频数据追踪其瞬时变化。 利率互换的结构性套利： 讨论利用美元和欧元利率互换市场之间的定价偏差，构建无风险或低风险的跨货币融资结构，并分析在市场压力下此结构可能受到的流动性冲击。 二、宏观经济情景下的压力测试与投资组合重构 本书强调，风险管理的核心在于对极端但可能发生的宏观情景做出反应。 “黑天鹅”情景下的资产相关性重塑： 选取历史上的重大金融事件（如 2008 年次贷危机、特定地缘政治冲突），分析在压力情景下，传统上被视为对冲工具的资产（如黄金、特定主权债券）与其他风险资产的相关系数如何迅速趋近于 1 或 -1。 防御性投资组合的动态再平衡： 提出一套基于贝叶斯统计的投资组合再平衡机制，用于在市场波动率突破预设阈值时，自动提高现金及短期政府债券的权重，同时降低对波动率敏感型衍生品的敞口。 大宗商品的结构性风险对冲： 针对能源和金属交易商，阐述如何利用“日历价差互换”（Calendar Spreads）来对冲库存和运输成本的波动，并结合天气衍生品来管理运营风险。 结语：面向未来的金融工程挑战 本书最后总结了金融科技（FinTech）对衍生品市场的冲击，特别是分布式账本技术（DLT）在提高结算透明度、降低交易摩擦方面的潜力。它提醒从业者，持续学习和整合跨学科知识（金融工程、计算机科学与法律合规）是未来生存的关键。本书的最终目标是培养读者对复杂金融工具的深刻直觉和无可挑剔的执行能力。

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