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出版者:机械工业出版社

作者:威廉·福布斯

出品人:

页数:379

译者:孔东民

出版时间:2011-6

价格:62.00元

装帧:平装

isbn号码:9787111348085

丛书系列:金融教材译丛

图书标签:

• 金融
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深入探究：人性的非理性如何塑造市场与决策 一、 引言：超越“理性人”的藩篱，洞察真实世界 在传统经济学框架下，“理性人”模型是理解经济行为的基石。这个模型假设个体在面临经济决策时，会清晰、逻辑地权衡利弊，以最大化自身效用。然而，现实世界的经济活动却常常偏离这一理论模型，充斥着各种看似“不合逻辑”的选择和反应。人们在投资时会恐慌性抛售，在消费时会受冲动驱动，甚至在日常生活中，我们也会因为情绪、认知偏差而做出非最优的决策。 这并非是人们故意的“反叛”，而是深植于我们生物本能和心理机制的真实写照。我们的大脑并非一台冷冰冰的计算器，而是一个由情感、直觉、记忆、社会影响等复杂因素交织而成的精密系统。这些因素在潜移默化中，深刻地影响着我们对信息的加工方式，对风险的感知，以及最终的决策结果。 本书正是致力于揭开这层面纱，深入探索那些“非理性”因素是如何在经济活动中扮演关键角色的。我们并非要否定理性在经济决策中的作用，而是要承认，真实世界中的决策者，往往是“有限理性”的，甚至在某些情况下，他们的行为深受情感和心理定势的影响。通过理解这些“非理性”的驱动力，我们可以更准确地预测市场波动，更有效地设计激励机制，更明智地做出个人和集体的经济决策。 二、 行为金融学的核心洞见：认知偏差与情感的影响 行为金融学借鉴了心理学、社会学等学科的理论和研究方法，为我们描绘了一幅更贴近现实的经济人画像。它强调，个体对信息的认知过程并非全然客观，而是受到一系列系统性偏差的影响。 锚定效应 (Anchoring Bias)： 我们在做决策时，常常会不自觉地被最初获得的信息或数字所“锚定”，即使这些信息可能并不完全相关或准确。例如，在议价时，卖家提出的初始价格往往会成为买家心理上的参照点，影响最终的成交价格。在投资领域，分析师的初始目标价可能会在投资者心中形成一道“锚”，即使后续出现了新的信息，投资者也可能难以摆脱这一锚定的影响。 可用性启发法 (Availability Heuristic)： 我们倾向于根据信息在记忆中的可得性程度来判断事件发生的概率。那些更生动、更易于回忆的事件，即使其发生的实际概率很低，也可能被我们高估。例如，媒体对空难的广泛报道，可能导致人们对飞行安全的担忧远超其统计上的真实风险，从而选择更不安全的出行方式。在金融市场，一次戏剧性的市场崩盘事件，可能会让投资者在很长一段时间内对风险保持高度警惕，即使市场的基本面已经发生了积极变化。 代表性启发法 (Representativeness Heuristic)： 我们倾向于根据事物与某个原型或刻板印象的相似程度来判断其发生的概率。例如，我们会根据一个人的外表、谈吐等信息，推断其是否为某个行业的专家，而忽略了更客观的证据。在投资中，投资者可能会将某个新兴公司的名字或其业务模式与成功的科技巨头进行类比，从而高估其成功的可能性，而忽视了其内在的风险。 确认偏差 (Confirmation Bias)： 我们更倾向于搜集、理解和记忆那些支持我们已有信念的信息，而忽略或曲解那些与之相悖的信息。在投资决策中，一旦投资者对某只股票产生了初步的偏好，他们就会更有意识地去寻找支持该股票上涨的证据，而忽略那些可能导致其下跌的负面信息。这种偏差会加剧投资者的固有观点，导致其无法客观地评估风险。 过度自信偏差 (Overconfidence Bias)： 人们普遍倾向于高估自己的能力、知识和判断的准确性。这种偏差在金融市场中表现得尤为明显，许多投资者相信自己能够“跑赢大盘”，能够精准地预测市场走势。这种过度自信会导致他们承担过度的风险，进行频繁的交易，最终可能损害其投资回报。 损失厌恶 (Loss Aversion)： 心理学研究表明，人们对损失的感受要比对同等数额收益的感受更为强烈。这意味着，人们在面临选择时，往往更倾向于规避风险，以避免可能的损失，即使这可能意味着放弃潜在的更大收益。在金融市场，投资者不愿意卖出亏损的股票，希望“解套”，这便是损失厌恶在作祟。他们宁愿承受账面上的浮亏，也不愿意承认投资失败，兑现损失。 羊群效应 (Herding Behavior)： 投资者容易受到他人行为的影响，盲目跟风，不独立思考。当看到大多数人都在买入某只股票时，即使自己对其基本面并不了解，也可能出于害怕错过（FOMO）而选择跟进。反之，当市场出现恐慌性抛售时，个体也可能因为害怕被套牢而加入卖出的行列。这种羊群效应是导致市场出现非理性波动的重要原因之一。 禀赋效应 (Endowment Effect)： 一旦我们拥有了某件物品，我们对其的估价就会高于我们尚未拥有它时的估价。这解释了为什么人们在出售自己拥有的物品时，通常会要求更高的价格。在投资中，投资者对自己持有的股票往往有更高的期望估值，难以舍弃。 三、 行为金融学在不同领域的应用：从个人到宏观 行为金融学的洞见并非仅停留在理论层面，它们在现实世界的各个角落都有着深刻的应用。 个人投资决策： 理解上述的各种认知偏差和情感因素，能够帮助投资者更好地认识自身的非理性倾向，从而采取措施加以纠正。例如，在做投资决策前，可以列出支持和反对该投资的理由，有意识地去寻找反驳自己观点的证据；设定止损点，避免因损失厌恶而长期持有亏损的股票；避免情绪化交易，在市场波动剧烈时保持冷静。 公司财务决策： 企业的管理层也并非全然理性的经济人。例如，在进行并购决策时，管理者可能因为过度自信而高估协同效应，低估整合风险；在进行项目投资时，可能会因为沉没成本谬误（Sunk Cost Fallacy）而继续投入一个已经证明不可行的项目。理解行为金融学能够帮助企业管理者做出更明智的战略和财务决策。 金融市场分析与预测： 行为金融学为分析师和投资者提供了理解市场短期波动和非理性泡沫的新视角。通过识别市场中普遍存在的羊群效应、过度自信等行为，可以更好地解释市场价格的偏离，甚至在一定程度上预测市场泡沫的形成与破裂。 金融监管与政策制定： 监管机构可以利用行为金融学的原理，设计更有效的金融产品和市场规则，保护投资者免受欺诈和不公平待遇。例如，理解损失厌恶，可以帮助监管者设计更清晰的投资风险披露信息；理解羊群效应，可以帮助监管者在市场恐慌时及时采取干预措施。 营销与消费者行为： 行为金融学中的很多原理，如锚定效应、损失厌恶等，也广泛应用于营销策略中。商家会利用这些心理学原理来影响消费者的购买决策，例如设置“原价”和“促销价”，利用锚定效应让消费者觉得划算；提供“限时折扣”或“免费试用”，利用损失厌恶来促使消费者尽快做出购买决定。 四、 迈向更“聪明”的决策：融合理性与非理性 行为金融学并非宣扬我们应该完全抛弃理性，而是倡导一种更加全面和 nuanced 的视角。我们承认人性的非理性是真实存在的，但同时也相信，通过有意识的学习和实践，我们可以提升决策的质量。 自我意识的培养： 认识到自己容易受到哪些认知偏差和情感的影响，是迈向更理性决策的第一步。通过反思过往的决策，识别其中的非理性因素，可以帮助我们建立自我警惕。 系统化的决策流程： 建立一套清晰、系统的决策流程，有助于减少冲动和情绪的干扰。例如，在做重要决策前，列出备选方案，分析各自的优缺点，并考虑不同情景下的可能结果。 寻求外部反馈与建议： 避免过度自信，积极倾听来自不同角度的意见和建议，能够帮助我们纠正片面的认知。 利用技术工具： 现代技术提供了许多辅助决策的工具，例如量化交易策略、风险管理软件等。这些工具可以帮助我们规避一些人性固有的非理性偏差。 终身学习与适应： 经济环境和社会心理不断变化，行为金融学的研究也在不断深入。保持学习的热情，不断更新自己的知识体系，是我们做出明智决策的关键。 五、 结语：理解人性，驾驭市场 “行为金融”不仅仅是一门学术理论，它更是一种理解人类行为，理解我们身处的世界的有力工具。它揭示了隐藏在经济活动背后的复杂心理机制，帮助我们认识到，经济决策从来都不是纯粹理性的计算，而是人性的真实写照。 通过深入探究行为金融学的核心概念，理解认知偏差和情感的影响，并将其应用于个人、企业乃至宏观经济的各个层面，我们能够更清晰地洞察市场的运行逻辑，更有效地规避风险，最终做出更明智、更符合自身利益的决策。这趟探索之旅，将带领我们超越“理性人”的理想化模型，触及真实世界的复杂与精彩，从而更好地驾驭市场，也更好地理解我们自己。

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这是一本读完后让人对“理性”这个词产生深刻怀疑的书。坦白说，我带着一种批判性的眼光去接触它的，因为市面上太多这类“揭秘”类的书籍，往往言过其实。但这本书在论证“非理性”如何成为常态时，展现出了一种罕见的严谨性，它大量引用了行为经济学奠基人（比如卡尼曼和塞勒）的研究成果，但又用非常通俗易懂的语言将这些复杂的理论重新包装。比如，它花了很大篇幅去解释“禀赋效应”是如何让人们高估自己已经拥有的东西的价值，这一点在我处理一些资产估值问题时，提供了全新的审视角度。这本书的语言风格是偏向于冷静客观的分析，偶尔穿插一些幽默的自嘲，使得阅读体验张弛有度。唯一让我感到略微遗憾的是，它在构建解决方案时，似乎更侧重于“认识到问题”而非“彻底解决问题”。它很好地诊断了“病症”，但对于如何开出“根治药方”，则显得有些保守和谨慎，也许这是这类研究的局限性所在吧。

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这本书的结构安排简直是一场精妙的思维迷宫探险。它不像那种一本正经的学术著作，而是充满了作者那种略带戏谑和反叛精神的文字魅力。我尤其欣赏它对“羊群效应”的解构，作者没有停留在描述现象，而是深入剖析了社会认同感在金融市场中的巨大驱动力。有一段描述，关于“处置效应”如何让人在卖出盈利股票时犹豫不决，却在面对亏损时草率割肉，简直是精准得让人心头一紧。作者运用了大量的历史案例和轶事来佐证观点，这些故事不是简单的插图，而是推动论证前进的强大引擎。阅读过程就像是跟随一位经验丰富但又充满争议的导师在市场里穿梭，他不断地指出那些我们习以为常却效率低下的思维定式。这本书的排版和用词选择都很考究，读起来节奏感十足，让人很难放下。唯一的不足，可能在于它对宏观经济背景的交织分析略显不足，总感觉那些心理学的小实验是孤立地存在于真空之中，如果能多一些与大时代背景结合的分析，整体的史诗感会更强。

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我得说，这本书的视角非常独特，它仿佛把我从传统金融学的象牙塔里拽了出来，直接扔进了人声鼎沸、充满情绪的市场底层。作者的叙述方式非常具有画面感，尤其是在描述“过度自信偏误”时，他描绘了一个个自以为是的交易者如何因为一两笔小小的成功而将自己的能力值无限放大，最终导致灾难性的后果。这本书最引人入胜的地方在于，它把那些抽象的概率和统计学概念，转化成了我们日常生活中随处可见的决策困境。它不是一本“速成指南”，而是一本“思维重塑手册”。我特别喜欢它在讨论“框架效应”时的论述，同样的信息，仅仅是表述方式的微小变化，就能导致截然不同的选择，这让我对媒体报道和公司财报的措辞都开始警惕起来。这本书的行文流畅，逻辑链条清晰，几乎没有让读者感到迷茫的地方。如果一定要吹毛求疵，那就是对于一些经典实验的重复介绍略显冗余，但瑕不掩瑜，对于想理解市场情绪驱动力的读者来说，绝对是宝藏级别的一本书。

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哎呀，最近刚读完一本号称能颠覆传统经济学认知的书，名字我记不太清了，好像是讲人脑在做投资决策时那些不合逻辑的小把戏的。这本书的叙事风格非常接地气，没有太多枯燥的公式和晦涩的理论。作者似乎特别擅长用生活中的小故事来阐释复杂的心理学现象，比如“锚定效应”如何让我们对某件东西的估值产生偏差，或者“损失厌恶”如何让我们宁愿抱着亏损不放，也不愿承认失败及时止损。我印象最深的是其中一章，详细分析了人们在面对不确定性时的两种极端反应：要么过度自信，要么极度恐慌，这在近期的市场波动中简直是活生生的教科书案例。它不是那种教你具体买哪只股票的书，而是更侧重于“知己”——了解你自己的思维陷阱。读完后，我感觉自己像是在照一面镜子，清晰地看到了自己那些潜意识里驱动交易行为的“鬼魂”。这本书的价值不在于提供“标准答案”，而在于让你开始质疑那些被奉为圭臬的“理性人”假设。不过，我也觉得有些地方略显单薄，对于一些更前沿的神经科学研究涉及得不够深入，可能更适合初级入门者，想深挖理论的读者可能需要配合其他更学术性的著作。

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这本书给我的感觉是：与其说它是一本经济学的书，不如说它是一本关于人类心智的观察笔记。作者的文字功力深厚，他能够用一种近乎诗意的笔触来描绘人性的弱点，比如贪婪、恐惧和短视。书中的案例涉及面极广，从日常购物的冲动消费，到企业并购中的非理性溢价，跨度非常大，让人感觉到这些心理偏差是普遍存在于所有决策场景中的。我尤其欣赏作者在探讨“代表性偏差”时所采取的类比手法，他用一个关于彩票号码的选择过程，完美解释了我们为何会相信“看起来有规律”的走势。这本书的价值在于它提供了一种看待世界的全新底层逻辑，即承认不完美和非理性是系统运行的一部分，而不是需要被剔除的噪音。它没有提供廉价的安慰剂，而是直面了我们作为决策者本身的脆弱性。唯一让我感到意犹未尽的是，书中对于如何构建一个能够有效对抗自身偏见的“防错系统”的讨论略显简略，更多的是停留在“认识到”层面，期待未来能有更多关于实践层面的深化。

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比较冷门 生僻，而且这本书主要介绍各种概念，概念的堆砌贯穿这书始终。和金融本身已经关系不大了。入门概念已经介绍过，而深奥的概念现实中100年也遇不到一次。我不知道这本书有什么作为金融教材的意义。

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WONDERFUL!

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比较冷门 生僻，而且这本书主要介绍各种概念，概念的堆砌贯穿这书始终。和金融本身已经关系不大了。入门概念已经介绍过，而深奥的概念现实中100年也遇不到一次。我不知道这本书有什么作为金融教材的意义。

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这翻译的啥玩意儿？

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这本教材挺好。看了一大半。我发现读书也是需要灵感的，不然阅读过程就会变得乏味，学习效率就会变低。