第1部分 四大基石
第1章 為何重視價值
許多公司做齣的決策其實是在以創造價值的名義損害價值。但是，隻要有勇氣和獨立性，高層管理者可以應用公司金融的四大基石，獲得持久的價值創造。
四大基石
不重視價值的後果
重視價值的優點
高層管理者麵臨的挑戰
第2章 價值核心原則
投入資本迴報率和增長是推動價值創造的兩大力量，但是它們很少是同等重要的。有時提高資本迴報率顯得比較重要，而有時促進增長顯得更為重要。
增長、投入資本迴報率和現金流的關係
現實世界的證據
管理心得
第3章 價值守恒原則
可以製造價值創造的假象，也可以真正創造價值。有時，收購和金融工程可以創造價值，但有時卻不能。無論如何分配這塊金融餡餅，但隻有改善現金流纔可以創造價值。
價值守恒的基礎
管理心得
第4章 期望值跑步機原則
沒有一傢公司可以永遠跑贏股市期望。當一傢公司的業績優於期望值時，期望就會增加，促使公司必須錶現得更好以便跟上期望。跑步機原則解釋瞭為什麼高績效公司的股票價格有時會崩塌。
股東迴報率和基本價值
瞭解期望
管理心得
第5章 最佳所有者原則
沒有一傢公司的價值是客觀固定的。一傢目標公司對於這個所有者是這個價值，對於其他潛在所有者又是另一個價值——取決於從該公司中創造現金流的能力。
誰是最佳所有者
最佳所有者生命周期
管理心得

第2部分 股票市場
第6章 誰組成瞭股票市場
傳統的觀念將投資者分為價值型投資者和成長型投資者，但這種分類是錯誤的。一個更加精確的分類方法可以篩選齣對於價值取嚮的高層管理者哪類投資者是最重要的。
股票市場的一個模型
傳統的見解
瞭解投資者的更好方式
內在投資者驅動估值水平
第7章 股市和實體經濟
股市和實體經濟的錶現通常是一緻的，但幾乎沒有齣現過完全一緻，同時沒有過完全不一緻。瞭解瞭這一點，高層管理者和投資者能夠更好地製定創造價值的決策。
100年間的股東迴報率
1960-2009年期間的股市
一年期的市場模型
理解市場
第8章 股票市場泡沫
股市泡沫是不常見的，而且通常僅限於特定的行業和公司。瞭解為什麼以及什麼時候會産生泡沫可以確保管理人員注重依據公司內在價值製定健全的戰略決策。
泡沫為什麼産生
整個市場的泡沫
行業和公司泡沫
金融危機
泡沫再次告訴我們需要關注長期價值創造
第9章 盈利管理
試圖使盈利平穩化是一個愚蠢的遊戲，也可能適得其反，在某些情況下，甚至會損害價值。價值創造是長期的過程，有時需要減少短期盈利。
預期盈利並不重要
盈利波動不可避免
會計處理不會改變基本價值

第3部分 管理價值創造
第10章 資本迴報率
缺乏有吸引力的行業結構和明顯的競爭優勢，公司無法維持高投入資本迴報率。但令人驚訝的是，少數高層管理者能夠精確定位競爭優勢，從而促進公司的迴報率。
什麼驅動資本迴報率
投入資本迴報率的持續性
投入資本迴報率趨勢
投入資本迴報率仍是重要的
第11章 增長
在沒有增長的條件下，要創造價值是很睏難的，但是僅有增長也不能創造價值。這取決於公司實現的是什麼類型的增長，以及在這一增長率水平下迴報率是多少。
不同的增長創造不同的價值
增長是難以維持的
增長需要不斷探索新市場
第12章 商業投資組閤
一傢公司的命運在很大程度上是擁有業務的代名詞，而且積極的投資組閤管理優於被動式投資組閤管理。有時，公司甚至可能通過齣售高效業務來創造價值。
最佳所有者：公司價值增加
剝離：定期修正
增加投資組閤
商業投資組閤多元化
規模
第13章 閤並和收購
大多數收購可以創造價值，但是收購方通常隻能得到這個價值的一小部分，而大部分的價值流嚮目標公司的股東。但是，有一些典型的方式可以為收購方創造價值。
衡量價值創造
實證結果
價值創造的收購原型
為收購創造價值製定戰略更睏難
重點在價值創造而不是會計
第14章 風險
在公司中，沒有什麼比風險更加清晰，也沒有什麼比風險管理更加復雜。清晰是因為風險對於公司、董事會和決策者而言關係重大，復雜是因為這些團體中每個人的觀點都不同。
風險對公司和投資者的影響不同
衡量風險
公司應保留一定的風險
金融市場在減少經濟風險上能提供的幫助是有限的
承受多大的風險
風險文化
第15章 資本結構
正確的資本結構自然是重要的，但不一定會創造價值——而錯誤的資本結構可以帶來巨大的價值損害。當涉及財務結構時，公司最好使其越簡單越好。
債務和股權結構
復雜的金融結構和金融工程
股息和股票迴購
第16章 投資者溝通
良好的投資者溝通可以確保公司股票價格不會與內在價值不符。溝通不是單嚮的，高層管理者應該有選擇地聽取適閤投資者的意見，同時應該嚮投資者公布公司情況。
與投資者溝通的目的
內在價值與市場價值
投資者類型重要嗎
與內在型投資者溝通
指導
傾聽投資者
第17章 價值管理
要建立短期財務業績和長期價值創造之間的平衡並不容易——尤其是大型、復雜的公司。訣竅在於，通過使管理流程更精細和更透明，在混亂中找齣方法。
價值組織
績效衡量
報酬
戰略規劃和預算
董事會
附錄A 價值計算
附錄B 市盈率的使用
· · · · · · (收起)