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出版者:经济科学出版社

作者:秦兴方

出品人:

页数:304

译者:

出版时间:2002-12

价格:22.00元

装帧:

isbn号码:9787505838352

丛书系列:

图书标签:

• 人力资本
• 收入分配
• 经济学
• 劳动经济学
• 收入不平等
• 教育经济学
• 技能溢价
• 社会保障
• 政策研究
• 微观经济学

《企业并购中的财务战略与价值评估》 本书深入剖析企业并购过程中至关重要的财务战略制定与价值评估方法。 随着全球经济一体化和市场竞争的日益激烈，企业并购已成为实现规模扩张、获取核心技术、优化产业布局以及提升竞争力的重要手段。然而，并购并非一蹴而就的捷径，其背后蕴含着复杂的财务计算、精密的风险评估以及前瞻性的战略规划。本书旨在为企业决策者、投资银行家、财务分析师以及对企业并购感兴趣的读者提供一套系统、实用且具有前沿性的理论框架与实操指南。 第一部分：企业并购的财务战略基础 本部分将首先为读者构建坚实的并购财务战略认知。我们将从并购的驱动因素与战略目标出发，探讨企业为何选择并购，以及并购所服务的不同战略意图，例如横向并购以扩大市场份额，纵向并购以控制供应链，多元化并购以分散经营风险，以及杠杆收购（LBO）等财务驱动型并购。 随后，我们将重点阐述并购前的财务准备与尽职调查。这包括企业自身的财务健康状况评估，如盈利能力、偿债能力、营运能力和现金流状况的分析；目标公司的财务报表分析，包括历史业绩、资产负债情况、现金流特征以及潜在的财务风险（如或有负债、关联交易等）的审慎核查。我们将详细介绍尽职调查的各个环节，包括财务尽职调查、税务尽职调查、法律尽职调查，并强调财务信息在尽职调查中的核心作用。 接下来，本书将深入探讨并购的融资策略。成功的并购离不开可靠的资金支持。我们将分析不同的融资方式，如股权融资（发行新股、定向增发）、债务融资（银行贷款、发行债券、高收益债券），以及混合融资工具。重点将放在如何根据并购的规模、目标公司的财务状况以及市场环境，选择最优的融资组合，以最小化融资成本，最大化股东价值。 第二部分：企业并购的价值评估技术 本部分将聚焦于并购过程中最为关键的环节——价值评估。准确评估目标公司的价值是确定合理交易价格、避免支付溢价过高或错失良机的基石。 我们将系统介绍主流的价值评估方法。首先是收益法，包括现金流折现法（DCF），我们将详细讲解如何预测未来的自由现金流，如何选择合适的折现率（如加权平均资本成本WACC），以及如何计算终值。在此基础上，我们还将讨论股利折现模型等变体。 其次是市场法，这包括可比公司分析法和可比交易分析法。我们将指导读者如何选择合适的参照系，如何应用市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等财务比率进行估值，以及如何对参照系的差异进行必要的调整。 此外，我们还将介绍资产法，包括重置成本法和清算价值法，并分析其在特定并购场景下的适用性。 本书还将重点讲解并购交易中的特定价值评估考量。这包括协同效应的识别与量化。并购的潜在价值往往体现在双方结合后产生的协同效应，如成本协同（规模经济、采购优势）和收入协同（交叉销售、市场扩张）。我们将探讨如何系统地识别这些协同效应，并将其转化为可量化的财务价值。 同时，我们还将讨论无形资产的价值评估，如品牌价值、专利技术、客户关系等，这些非实体资产在现代企业中扮演着越来越重要的角色。 第三部分：并购交易的实施与后续管理 本部分将从财务角度审视并购交易的最终执行与整合过程。 我们将详细阐述并购支付方式的选择。现金支付、股票交换、或有对价（Earn-out）等不同的支付方式对双方的财务影响截然不同。我们将分析不同支付方式的优劣势，以及如何根据交易双方的利益诉求和风险偏好进行选择。 在交易完成后，并购后的财务整合与协同效应的实现成为重中之重。本书将提供一套财务整合的行动指南，包括统一会计政策、财务报告体系的整合、成本控制与削减、以及如何持续跟踪与实现预期的协同效应。我们将强调如何建立有效的财务监控机制，以确保并购战略的顺利实施并最终实现预期的财务回报。 最后，本书将探讨并购失败的财务原因分析与风险防范。许多并购项目未能达到预期目标，甚至以失败告终。我们将通过案例分析，揭示并购失败常见的财务陷阱，例如过度自信的估值、糟糕的融资结构、以及忽视并购后的整合问题。并提供相应的风险防范策略。 总结 《企业并购中的财务战略与价值评估》力求为读者提供一套全面、系统且实用的知识体系。通过对并购财务战略的深入理解、对价值评估方法的精准运用，以及对交易实施与整合过程的细致把握，企业能够更有效地进行并购决策，规避潜在风险，最大化并购价值，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。本书内容紧密结合实际，案例丰富，理论与实践并重，是企业管理者、投资决策者以及财务专业人士不可或缺的参考工具。

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阅读至本书关于“健康与人力资本”的章节时，我感觉作者触及了一个极为基础却又常常被低估的维度。他并非将健康仅仅视为一种生理状态，而是将其看作是构成人力资本的重要组成部分。书中详细论证了良好的健康状况如何能够提升个体的学习能力、工作效率和职业生涯的长度，从而直接影响其收入水平。我被书中关于“健康不平等”的分析所吸引，它揭示了不同社会经济群体在健康方面的巨大差异，而这种差异反过来又会加剧收入的不平等。例如，贫困人口往往面临着更差的医疗条件、更不健康的生活环境以及更大的生活压力，这些因素都会对其健康造成负面影响，进而限制其收入的增长。作者通过引用大量的实证研究，让我深刻认识到，投资于健康，不仅仅是对个体生命的关怀，更是对人力资本的增值，是对未来经济活力的保障。书中还探讨了公共卫生政策在人力资本积累中的关键作用，例如，普及疫苗接种、改善饮用水安全、提供基础医疗服务等，这些措施都能有效地提升整体国民的健康水平，并最终促进更公平的收入分配。这本书让我明白，健康是人力资本的基石，没有健康的体魄和良好的精神状态，再多的知识和技能也难以充分转化为经济价值。

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当我深入阅读本书关于“非正规就业与收入分配”的章节时，我感觉作者触及到了现实经济中一个庞大而复杂的群体。他并没有回避那些游离于正规经济体系之外的劳动者，而是以一种严谨的态度，探讨了他们在人力资本积累和收入分配中所面临的特殊困境。书中详细分析了非正规就业的特点，如不稳定的工作、较低的工资、缺乏社会保障以及有限的技能培训机会等。我了解到，许多非正规就业者，虽然付出了辛勤的劳动，但由于其人力资本的属性（如缺乏正式的职业技能认证、工作经历无法被认可），他们的收入水平普遍较低，且难以获得公平的待遇。作者通过大量案例，展现了非正规就业与贫困之间的恶性循环。那些在非正规部门工作的人，往往难以积累足够的资本和技能来进入更稳定的、收入更高的行业，从而将贫困的状况代际相传。书中对“灰色经济”的分析也让我大开眼界，它不仅包含了非法活动，也包含了大量在法律边缘游走的、缺乏监管的经济行为。作者提出的政策建议，如如何将部分非正规就业者纳入社会保障体系、如何提供技能培训来提升其人力资本，以及如何通过发展普惠金融来支持他们创业，都具有非常强的现实指导意义。

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本书关于“创新、企业家精神与收入分配”的章节，以一种充满活力和进取的视角，探讨了创造力和企业家精神在人力资本增值和收入分配中的核心作用。作者深入分析了创新如何通过技术突破、产品升级、商业模式革新等方式，极大地提升了社会整体的生产力，同时也为那些具有创新能力和企业家才能的个体创造了巨大的财富。我被书中关于“风险投资”和“股权激励”的讨论所吸引，它揭示了如何通过金融工具来激励创新，并让创造价值的个体分享到成功的果实。作者强调，企业家不仅仅是资本的整合者，更是人力资本的“催化剂”，他们能够发现并培养有才华的个体，并将其潜能转化为实际的生产力。书中对“知识产权保护”的论述也让我印象深刻，它强调了知识产权制度如何激励个体进行创新，并保护他们的劳动成果，从而促进人力资本的持续积累。然而，作者也并未忽视这种机制可能带来的收入差距问题。他指出，并非所有创新都能获得同等的回报，市场对创新的认可度存在差异，这可能导致一部分创新者获得巨额财富，而另一部分则面临失败。因此，书中探讨了如何通过教育改革、创业支持体系的完善以及合理的税收政策，来鼓励更广泛的创新活动，并让更多人能够分享创新带来的红利，从而实现更具包容性的收入分配。

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这本书如同一面澄澈的镜子，映照出我们社会经济运行中一个核心却又常常被忽视的议题：人力资本的积累与它如何深刻影响着收入的分配格局。我从第一章就开始被深深吸引，作者并没有急于抛出复杂的理论模型，而是从一个极为宏观的视角切入，描绘了人类社会发展史中，知识、技能和健康作为“人力资本”的雏形是如何逐渐显现其价值的。例如，在农业社会，虽然体力劳动是主要的生产力，但懂得作物种植规律、牲畜养殖技巧的人，其收入自然高于普通劳作者，这便是最早的人力资本差异化体现。接着，随着工业革命的到来，对技术工人的需求激增，那些掌握了机械操作、精密测量技能的个体，他们的工资水平瞬间跃升，与没有受过任何培训的工人拉开了巨大差距。作者在这里穿插了大量的历史案例和数据分析，让我对人力资本的演进过程有了具象的认识。更让我惊喜的是，书中对教育在现代社会中的作用进行了极为细致的剖析。它不仅仅是知识的传授，更是思维方式、解决问题能力的塑造，这些无形资产如何转化为个体在劳动力市场上的竞争力，进而影响其收入的“天花板”。我特别留意到作者在讨论教育投入的回报率时，不仅关注了长期的经济效益，还结合了社会学和心理学的一些观点，探讨了教育对个体社会流动性、职业选择以及幸福感的影响，这使得整本书的分析更加立体和深入，超越了单纯的经济学范畴。

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从阅读的第三章开始，这本书的笔触便如同手术刀般精准地切入了“收入分配机制”的核心。作者没有回避这个敏感且复杂的话题，而是以一种冷静客观的学理态度，将收入分配的各种理论模型一一呈现，并逐一分析其在现实世界中的适用性与局限性。我读到关于“边际生产力理论”的阐述时，深深体会到了个人贡献如何被量化并转化为收入。书中用大量的图表和计算示例，解释了在不同生产要素（如劳动、资本、技术）的组合下，人力资本的边际产出如何直接决定了个体在市场上的定价。但作者也敏锐地指出，纯粹的市场机制并非收入分配的唯一决定因素，制度、政策以及社会结构都扮演着至关重要的角色。例如，在讨论累进税制时，书中详细分析了税收如何调节过高的收入差距，以及不同税收政策对各收入群体的影响。我特别着迷于作者对“机会均等”与“结果均等”的辩论，它探讨了在现实中如何平衡促进公平竞争与保障基本生活需求之间的关系。书中引用的案例，从发达国家的社会福利体系到发展中国家面临的贫富分化问题，都极具启发性。我感觉作者并非想给出一个放之四海而皆准的答案，而是引导读者去思考，在复杂多变的社会经济环境下，如何构建一个既能激励创新又能保障公平的收入分配体系。

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本书的第六章，关于“人力资本的跨代传递与社会流动性”的部分，是我认为最具有现实意义和深刻洞察力的篇章之一。作者以极为细腻的笔触，阐述了家庭背景、社会阶层如何通过各种途径，如优质的教育资源、人脉关系、文化资本等，在代际之间传递人力资本，并由此深刻影响着下一代的收入潜力。我读到关于“教育机会不均”的讨论时，不禁联想到现实中许多家庭为了孩子能够进入名校而投入巨额资金，这不仅是经济上的投入，更是对孩子未来人力资本的早期投资。作者通过分析不同社会阶层子女的教育路径选择，以及这些选择最终导向的职业发展和收入水平，揭示了人力资本的代际传递如何固化了社会阶层。我特别关注了书中关于“社会资本”的论述，它不仅仅是指人脉，更是一种信息、资源和支持的获取渠道，而这些往往是家庭背景优越的个体更容易获得的。这让我意识到，收入分配的公平性，不仅仅在于个体自身的努力，更在于社会是否为每个人提供了相对公平的起点和发展机会。作者并没有提供简单的解决方案，而是引导读者反思，如何打破这种人力资本的“马太效应”，促进更广泛的社会流动性，让每个人的收入都与其自身的价值创造能力相匹配，而不是受制于出身。

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在阅读的末尾，作者对“未来人力资本发展趋势与收入分配的挑战”的展望，为我揭示了这本书最引人深思的部分。他并非仅仅总结过往，而是将目光投向了更加遥远的未来，探讨了人工智能、基因编辑、虚拟现实等新兴技术可能对人力资本形态和价值产生的深远影响。我被书中关于“人类增强”的讨论所吸引，它预示着未来人力资本的定义可能会发生根本性的改变。作者提出了新的挑战，例如，当技术能够极大地提升个体能力时，收入分配的依据又将如何确定？当虚拟现实创造出全新的经济活动空间时，传统的收入分配机制又将面临怎样的冲击？书中还预见了“技能鸿沟”可能进一步加剧，那些能够适应和掌握前沿技术的人，其人力资本价值将呈指数级增长，而那些无法跟上时代步伐的人，则可能面临被边缘化的风险。作者并没有给出确定性的答案，而是以一种开放的姿态，引导读者思考，在充满不确定性的未来，社会应该如何主动地去塑造人力资本的积累方式，以及如何构建更加公平和包容的收入分配体系，以应对技术变革带来的巨大挑战。这本书让我对未来充满了好奇，也意识到了提前思考和准备的重要性。

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当我阅读到书中关于“人力资本的投资回报与社会福利”的章节时，我感觉作者正在将理论模型与实际的社会政策紧密地联系起来。他探讨了政府在人力资本积累中扮演的角色，特别是通过教育、医疗、社会保障等公共服务来提升国民整体的人力资本水平。书中详细分析了公共教育支出如何通过提升劳动者的技能和知识，从而增加其未来的收入潜力，并最终为社会创造更多的税收。我被书中关于“投资回报率”的计算方法所吸引，它展示了政府在人力资本领域的投资，并非简单的开支，而是对未来经济增长和社会进步的战略性投资。同时，作者也深刻地探讨了社会福利制度的另一面：它如何在保障公民基本生活需求的同时，可能对人力资本的自我提升动力产生影响。书中引用的案例，包括不同国家在教育、医疗、失业救济等方面的政策比较，以及这些政策对人力资本积累和收入分配的长期影响，都极具参考价值。我了解到，一个设计合理、执行到位的社会福利体系，既能成为人力资本发展的“助推器”，又能有效缓解收入分配不公带来的社会问题。这本书让我意识到，人力资本的投资和分配，是一个需要政府、市场和社会共同努力的复杂系统工程。

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在我阅读的过程中，第九章关于“全球化背景下的人力资本与收入分配”给我留下了极其深刻的印象。作者以宏大的视野，将讨论范围从一个国家内部拓展到了全球经济一体化的层面。他细致地分析了国际贸易、跨国投资、劳动力流动等因素如何影响着不同国家和地区的人力资本积累，以及由此产生的全球范围内的收入分配差异。我了解到，全球化在促进经济增长的同时，也可能加剧国家间和国家内部的收入不平等。例如，一些国家凭借其高素质的劳动力和先进的技术，在全球产业链中占据了更有利的地位，从而获得了更高的收入份额；而另一些国家则可能沦为低端制造的基地，其劳动力的平均收入水平相对较低。书中关于“人才流动”的分析尤为精彩，它揭示了全球范围内高技能人才的竞争如何加剧，以及这种人才流动对出发国和流入国可能产生的双重影响。作者并没有简单地赞扬或批评全球化，而是以一种辩证的思维，探讨了如何在拥抱全球化带来的机遇的同时， mitigate 其可能带来的负面影响，比如如何通过国际合作来应对全球性的人力资本挑战，以及如何构建更公平的全球收入分配体系。这本书让我意识到，理解当今世界的收入分配格局，必须将视野置于全球化的宏大背景之下。

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当我翻到关于“技术进步与收入分配”的章节时，这本书立刻展现出了它前瞻性的视角。作者深入探讨了自动化、人工智能等技术革命对劳动力市场带来的颠覆性影响，以及这些变化如何重塑了收入分配的格局。我了解到，虽然技术进步整体上会提高社会总产出，但其对不同技能水平劳动者的影响却截然不同。那些拥有高阶认知能力、创造性思维和复杂问题解决能力的人才，他们的人力资本价值被极大地放大，收入差距因此被进一步拉大。书中详细分析了“技能偏向型技术进步”的概念，并引用了大量来自不同行业的数据，让我清晰地看到了，例如，在信息技术领域，掌握前沿编程语言、数据分析能力的人，其薪资远超从事重复性、低技能操作的工人。但作者并没有止步于此，他还探讨了技术进步可能带来的“负面效应”，比如一些传统行业的失业问题，以及如何通过再培训和终身学习来帮助劳动者适应新的就业需求。我尤其欣赏作者关于“数字鸿沟”的讨论，它不仅仅是技术接入的差异，更是信息获取、知识更新和技能提升机会的不平等，这成为了新的收入分配不平等的重要来源。这本书让我意识到，在快速发展的技术时代，人力资本的更新迭代速度是决定个体收入潜力的关键。

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