具体描述
作为全球最出色的期权交易员和分析家，麦克米伦写作的这本书是期权交易策略大全，包含最新的期权交易工具与各种策略方法。对于专业交易者与投资者来说，这是一部必读的好书。书中涵盖数百种经过时间与市场考验的交易技巧，让你承受最低的风险，实现既定的投资目标。除此之外，本书还提供了许多例子，引导你真正了解“何者可行”“何者不可行”，以及“为什么”。
《金融期货与期权丛书：期权投资策略（原书第5版）》在全新修订的第5版中包括了许多成熟技术和实战检验过的策略，能够有效地对众多创新期权进行投资。你可以学习到以下内容。
系统地介绍了期货和期权的波动率衍生品。深入解释了应用宽基指数看跌期权或波动率看涨期权的组合保护技术。
新增或更新的案例和图表。
更新的策略技术，包括合成的跨式、铁鹰式价差、后式套利、看跌期权比率价差和双向跨期价差等。
作者简介
劳伦斯 G. 麦克米伦，全球最出色的期权投资专家，现任麦克米伦分析公司总裁，该公司由他在1991年创立。他写作的《期权投资策略》，是关于股票和指数期权策略的最知名的畅销书。他创立的《每日成交量报告》（Daily Volume Alerts），通过观察股票期权交易量的异常增长而挑选短线交易的股票，他还编辑和出版了《期权策略家》（已经持续出版20年）和《每日交易策略》（一份覆盖了股票期权、指数期权及期货期权等衍生品的产品简报）。麦克米伦先生在美国、加拿大和欧洲的许多研讨会和论坛上就期权策略阐述观点。同时，他在期权市场积极地实践，为很多个人投资者管理期权账户。
麦克米伦先生2011年获得沙利文奖，该奖项由期权行业委员会颁发，以表彰他在期权建设方面的重要贡献。
麦克米伦先生一直把培训交易员作为工作的重要部分，他写作的《期权投资策略》和《麦克米伦谈期权》是准期权交易员的必备教程，其中《期权投资策略》仅在美国就销售超过30万册，被业内公认为期权领域的“圣经”。
目录信息
总序
前言
第一部分 股票期权的基本特性
第1章 定义 2
1.1 基本定义 2
1.2 影响期权价格的因素 6
1.3 行权和指派：运作机制 10
1.4 期权市场 14
1.5 期权代码学 15
1.6 期权交易细节 16
1.7 下单 19
1.8 盈亏图形 21
第二部分 看涨期权策略
第2章 卖出备兑看涨期权 24
2.1 卖出备兑看涨期权的重要性 24
2.2 卖出备兑看涨期权的哲学 26
2.3 卖出备兑的总收益的概念 28
2.4 计算投资收益 30
2.5 卖出备兑指令的执行 35
2.6 选择卖出备兑头寸 36
2.7 就已持有的股票卖出备兑 39
2.8 在卖出备兑中对收益和保护分散化 41
2.9 后续行动 43
2.10 局部抽身策略 51
2.11 特殊的卖出备兑情形 55
2.12 对卖出备兑看涨期权的总结 59
第3章 买入看涨期权 61
3.1 为什么要买入看涨期权 61
3.2 买入看涨期权的风险和收益 62
3.3 买什么样的期权 65
3.4 高级选择标准 67
3.5 后续行动 70
3.6 对价差的进一步看法 77
第4章 其他买入看涨期权的策略 78
4.1 保护性卖空（合成看跌期权） 78
4.2 组合保证金 80
4.3 后续行动 81
4.4 合成跨式价差（反向对冲） 81
4.5 后续行动 84
4.6 改变看涨期权多头和股票空头之间的比率 85
4.7 总结 87
第5章 卖出裸看涨期权 88
5.1 无备兑（裸）看涨期权 88
5.2 所需投资 90
5.3 卖出裸期权的哲学 91
5.4 风险和收益 92
5.5 后续行动 93
5.6 总结 96
第6章 卖出看涨期权比率 97
6.1 卖出看涨期权比率 97
6.2 所需投资 99
6.3 选择标准 100
6.4 卖出变量比率 103
6.5 后续行动 105
6.6 总结 112
第7章 看涨期权牛市价差 113
7.1 看涨期权价差策略的介绍 113
7.2 激进的程度 116
7.3 牛市价差的排序 117
7.4 后续行动 119
7.5 牛市价差的其他用途 120
7.6 总结 123
第8章 看涨期权熊市价差 124
8.1 熊市价差 124
8.2 熊市价差的选择 125
8.3 后续行动 126
8.4 总结 127
第9章 跨期价差 128
9.1 中性跨期价差 128
9.2 后续行动 130
9.3 牛市跨期价差 131
9.4 后续行动 132
9.5 使用所有三种到期日系列 133
9.6 总结 133
第10章 蝶式价差 134
10.1 选择价差 136
10.2 后续行动 138
10.3 总结 140
第11章 看涨期权比率价差 141
11.1 投资哲学的不同 143
11.2 后续行动 146
11.3 总结 149
第12章 跨期价差和比率价差的组合 150
12.1 比率跨期价差 150
12.2 选择价差 152
12.3 后续行动 153
12.4 delta中性跨期价差 153
12.5 后续行动 155
第13章 反向价差 156
13.1 反向跨期价差 156
13.2 反向比率价差（后式价差） 157
第14章 对角价差 161
14.1 对角牛市价差 161
14.2 “免费”持有一手看涨期权 163
14.3 对角后式价差 164
14.4 看涨期权的总结 165
第三部分 看跌期权策略
第15章 看跌期权的基本原理 168
15.1 看跌期权策略 168
15.2 给看跌期权定价 170
15.3 股息对看跌期权权利金的效应 171
15.4 行权和指派 171
15.5 转换组合 173
第16章 买入看跌期权 176
16.1 买入看跌期权与卖空股票 176
16.2 选择要买的看跌期权 177
16.3 买入看跌期权策略的排序 179
16.4 后续行动 180
16.5 止损行动 183
16.6 相等头寸 185
第17章 持有股票的同时买入看跌期权 187
17.1 买什么样的看跌期权 188
17.2 税务考虑 189
17.3 买入看跌期权作为对备兑看涨期权卖出者的保护 190
17.4 无成本领圈 192
17.5 调整领圈 194
第18章 买入看涨期权的同时买入看跌期权 195
18.1 买入跨式价差 196
18.2 买入跨式价差的选择 197
18.3 后续行动 198
18.4 买入宽跨式价差 200
第19章 卖出看跌期权 203
19.1 卖出未备兑看跌期权 203
19.2 后续行动 205
19.3 对卖出裸看跌期权进行评价 205
19.4 按低于市价买入股票 207
19.5 卖出备兑看跌期权 208
19.6 卖出看跌期权比率 209
第20章 卖出跨式价差 210
20.1 卖出备兑跨式价差 210
20.2 卖出无备兑跨式价差 212
20.3 卖出跨式价差的选择 213
20.4 后续行动 214
20.5 等股头寸的后续行动 217
20.6 一开始就设定保护 217
20.7 卖出宽跨式价差（组合价差） 218
20.8 对卖出未备兑跨式和宽跨式价差的进一步讨论 220
第21章 用看跌期权和看涨期权来构造合成股票头寸 223
21.1 合成股票多头 223
21.2 合成股票空头 224
21.3 分开行权价 226
21.4 总结 228
第22章 基本的看跌期权价差 229
22.1 熊市价差 229
22.2 牛市价差 231
22.3 跨期价差 232
第23章 看涨期权和看跌期权组合的价差 234
23.1 蝶式价差 234
23.2 鹰式和铁鹰式价差 236
23.3 期权多头和价差的组合 237
23.4 牛市或熊市价差的一个简单后续行动 240
23.5 3种有用但复杂的策略 241
23.6 选择价差 248
23.7 总结 250
第24章 看跌期权比率价差 251
24.1 看跌期权比率价差 251
24.2 使用delta 254
24.3 看跌期权比率跨期价差 254
24.4 一个合乎逻辑的延伸（比率跨期组合） 256
24.5 看跌期权的总结 258
第25章 长期期权策略 259
25.1 长期期权的定价 259
25.2 长期期权同短期期权的比较 262
25.3 长期期权策略 263
25.4 为投机买入长期期权 269
25.5 卖出长期期权 274
25.6 使用长期期权的价差 283
25.7 总结 287
第四部分 其他的考虑
第26章 买入期权和政府债券 290
26.1 政府债券/期权策略是如何运作的 290
26.2 总结 296
第27章 套利 297
27.1 基本的看跌期权和看涨期权套利（“贴水价”） 297
27.2 股息套利 299
27.3 转换和反转组合 301
27.4 对持有成本的进一步套利 303
27.5 回到转换和反转组合 304
27.6 转换和反转组合中的风险 305
27.7 转换组合小结 308
27.8 利率游戏 309
27.9 盒式价差 310
27.10 相等套利的变形 313
27.11 套利的效果 313
27.12 使用期权的风险套利 314
27.13 配对交易 321
27.14 供市（批量头寸） 322
27.15 总结 322
第28章 数学应用 323
28.1 布莱克–斯科尔斯模型 323
28.2 计算综合隐含波动率 328
28.3 预期收益 330
28.4 将这些计算用到策略决定中 334
28.5 协助或机构批量头寸 341
28.6 对后续行动的帮助 344
28.7 实施 346
28.8 总结 346
第五部分 指数期权和期货
第29章 指数期权和期货产品介绍 348
29.1 指数 348
29.2 现金交割期权 353
29.3 期货 356
29.4 期货交易 358
29.5 指数期货期权 360
29.6 使用指数期权的标准期权策略 363
29.7 看跌–看涨比率 366
29.8 总结 367
第30章 股指对冲策略 368
30.1 市场篮子 368
30.2 程序化交易 372
30.3 指数套利 379
30.4 后续策略 385
30.5 市场篮子的风险 387
30.6 对股票市场的影响 388
30.7 模拟指数 392
30.8 交易跟踪误差 398
30.9 总结 400
第31章 指数价差交易 401
31.1 指数间价差交易 401
31.2 总结 405
第32章 结构化产品 407
32.1 “无风险”的持有股票或指数 407
32.2 现金价值 410
32.3 内嵌看涨期权的成本 410
32.4 到期前的价格行为 411
32.5 SIS 412
32.6 在标的物以折扣价交易时计算内嵌看涨期权的价值 416
32.7 调整因子 416
32.8 其他构建方法 420
32.9 涉及结构化产品的期权策略 424
32.10 结构化产品的名单 427
32.11 其他结构化产品 428
32.12 结构化产品总结 430
第33章 对指数产品的数学考虑 431
33.1 套利 431
33.2 数学应用 433
第34章 期货和期货期权 439
34.1 期货合约 439
34.2 期货期权 444
34.3 期货期权交易策略 454
34.4 常见的错误定价策略 460
34.5 总结 467
第35章 期货价差的期货期权策略 469
35.1 期货价差 469
35.2 在期货价差中使用期货期权 474
35.3 总结 485
第六部分 衡量和交易波动率
第36章 波动率交易的基本原理 490
36.1 波动率的定义 491
36.2 另一种方法：GARCH 493
36.3 移动平均值 493
36.4 隐含波动率 493
36.5 波动率的波动率 495
36.6 波动率交易 500
36.7 波动率为什么会走到极端 501
36.8 总结 504
第37章 波动率对流行策略的影响 505
37.1 vega 505
37.2 隐含波动率和delta 508
37.3 对中性的影响 509
37.4 头寸vega 510
37.5 直接买入和卖出期权 510
37.6 时间价值是一个误称 513
37.7 波动率同看跌期权 515
37.8 买入或卖出跨式价差或宽跨式价差 516
37.9 看涨期权牛市价差 517
37.10 看跌期权垂直价差 521
37.11 看跌期权熊市价差 523
37.12 跨期价差 524
37.13 比率价差和后式套利 525
37.14 总结 526
第38章 股票价格的分布 527
38.1 关于波动率的错误概念 527
38.2 波动率买家守则 530
38.3 股票价格分布 531
38.4 对期权交易者这意味着什么 535
38.5 股票价格分布的总结 536
38.6 期权的定价 537
38.7 股票价格运动的概率 538
38.8 预期收益 545
38.9 总结 546
第39章 波动率交易技巧 547
39.1 两种错误的波动率预测方法 548
39.2 对波动率的预测进行交易 548
39.3 交易波动率倾斜 564
39.4 关于波动率交易的总结 570
第40章 高级概念 571
40.1 中性 571
40.2 希腊字母 572
40.3 策略考虑：使用“希腊字母” 585
40.4 高级数学概念 609
40.5 总结 613
第41章 波动率衍生品 614
41.1 历史波动率和隐含波动率 614
41.2 VIX的计算方法 615
41.3 上市的波动率期货 618
41.4 其他上市的波动率产品 628
41.5 已上市的VIX期权 633
41.6 交易策略：方向性信号 639
41.7 使用VIX期货的信息 643
41.8 利用和交易期限结构 646
41.9 用波动率衍生品来保护股票组合 654
41.10 其他的宏观策略 661
41.11 使用波动率衍生品的对冲策略 665
41.12 用VIX期权来构建比率价差 671
41.13 波动率衍生品小结 676
第42章 税务 677
42.1 历史 677
42.2 基本税务处理 678
42.3 行权和指派 680
42.4 特别的税务问题 686
42.5 总结 689
42.6 股票期权的税务计划策略 689
42.7 总结 693
第43章 有最好的策略吗 694
43.1 总的概念：市场态度和相等头寸 694
43.2 对别人是最好的对你未必就是最好的 695
43.3 数学上的排序 696
43.4 总结 697
后记 698
第七部分 附录
附录 A 策略总结 700
附录B 相等头寸 702
附录C 公式 703
附录D 图形 710
附录E 合格的备兑看涨期权 713
附录F 组合保证金 714
术语表 716
· · · · · · (收起)
读后感
曾经一直好奇，如何评价一个策略的好坏，不同策略如何选择。我想过应该用隐含波动率倒推出标的物的PDF曲线，然后和策略的PNL做积分，计算收益期望，以及损益比。 然后在这一章里面看到了，的的确确，实际交易里面是这样做的。 感谢作者，可能工作中永远不会有人来教我这些。 ...
评分这本书介绍了期权交易的各个策略，而且举例简单明了，就是书太厚，不太适合初学者，对于像我这样没有经验的人来说，虽然能看到每个字，并且没有多少公式，但毕竟像教科书式的叙述，还是看起来挺无聊的，等后续有了实战经验，可以回头多读读，总结出自己的规律和交易心得。 另外...
评分曾经一直好奇，如何评价一个策略的好坏，不同策略如何选择。我想过应该用隐含波动率倒推出标的物的PDF曲线，然后和策略的PNL做积分，计算收益期望，以及损益比。 然后在这一章里面看到了，的的确确，实际交易里面是这样做的。 感谢作者，可能工作中永远不会有人来教我这些。 ...
评分这本书介绍了期权交易的各个策略，而且举例简单明了，就是书太厚，不太适合初学者，对于像我这样没有经验的人来说，虽然能看到每个字，并且没有多少公式，但毕竟像教科书式的叙述，还是看起来挺无聊的，等后续有了实战经验，可以回头多读读，总结出自己的规律和交易心得。 另外...
评分今年会出版《麦克米兰论期权》，而麦克米兰的这本《期权投资策略》将在明年出版。两本都是“华章经典·金融投资”系列的。 在美国，业内的人都会阅读麦克米兰的这两本书，号称集大成之作。你的藏书中是否有麦克米兰的书，标志了你在衍生品研究和交易领域里的涉水深浅。
用户评价
读《期权投资策略》（原书第5版）的过程，更像是在与一位经验丰富的导师对话。这本书给我的感觉是，它不仅仅是一本介绍期权交易技巧的书，更是一本关于如何构建系统性交易思维的书。我最近在思考如何将期权策略与宏观经济环境相结合，书中是否会探讨这方面的内容呢？我比较期待的是，它是否会详细讲解如何利用期权来对冲现有的股票或债券投资组合的风险。目前我的投资组合相对比较单一，总想找到一些衍生品工具来分散风险，期权无疑是其中一个很有吸引力的选择。而且，我一直觉得期权策略的制定需要结合对未来市场走势的判断，比如对利率变动、通货膨胀预期等等的分析。这本书是否会提供一些分析宏观经济数据来指导期权交易的思路？我希望书中能够提供一些非常具体、可操作的建议，而不是一些泛泛而谈的理论。毕竟，理论学得再多，如果不能转化为实际的交易盈利，那也只是空中楼阁。这本书的厚度和内容量让我觉得它一定会包含非常丰富的信息，我打算花更多的时间去消化和理解它。
评分这本《期权投资策略》在我书架上已经放了一段时间了，虽然还没有完全读完，但每次翻开都能感受到其中蕴含的智慧。我尤其喜欢它对不同期权交易场景的细致分析，比如如何根据市场波动性来选择合适的期权组合，以及在牛市、熊市和震荡市中分别应该采取哪些策略。对我而言，最吸引我的是它对于“隐波”（Implied Volatility）的深入探讨，这玩意儿总是让我感觉有点难以捉摸，但又对期权价格影响巨大。书中应该会提供一些量化分析的工具或者思维方式，帮助我更清晰地理解隐波的动态变化以及如何利用它来制定交易决策。我印象特别深刻的是，作者似乎非常强调“概率思维”在期权交易中的重要性，提醒交易者不要被单一的交易结果所迷惑，而是要关注整体的胜率和盈亏比。这和我自己一直在摸索的交易理念非常契合。我之前尝试过一些期权交易，但总感觉自己对何时进场、何时离场缺乏明确的判断依据，很多时候是凭感觉在做决定，这显然是不可持续的。我相信通过这本书的学习，我能建立起更扎实的分析框架，做出更理性的交易选择，从而在期权市场中走得更远。
评分拿到这本《期权投资策略》，我最想弄明白的是，如何在复杂的期权市场中找到那些“低风险、高概率”的交易机会。这本书的“原书第5版”字样，让我觉得它一定经过了不断的打磨和修正，内容会更加成熟和完善。我特别关注书中是否会介绍一些“事件驱动型”的期权交易策略，比如在财报发布前、重要政策出台时，如何通过期权来布局。我目前对于如何识别和利用这些短暂的市场机会还不太得心应手，很多时候错过了最佳的入场时机。此外，书中对“期权链”（Option Chain）的解读，以及如何从期权链中挖掘有价值的信息，是我非常期待的部分。我总觉得期权链里隐藏着很多市场参与者的意图，但自己却无法完全解读。我希望这本书能教会我如何更有效地分析期权链，从而做出更精准的判断。我之前尝试过一些简单的期权交易，但往往因为对市场情绪的判断失误而导致亏损。这本书应该能帮助我建立更敏锐的市场嗅觉，更好地理解市场的“潜台词”。
评分说实话，我一直对期权交易抱有敬畏之心，觉得它是一个充满挑战但也极具吸引力的领域。这本书《期权投资策略》（原书第5版）我早有耳闻，很多人推荐，所以我果断入手了。我尤其好奇书中对于“到期日效应”以及“时间衰减”（Theta Decay）的论述。这部分内容对我来说一直是个难点，总感觉时间就像一把钝刀子，悄悄地割走期权的时间价值，而我却很难有效对抗。我希望书中能够提供一些能够有效利用时间衰减，或者至少是最大程度地减缓其负面影响的策略。而且，我最近在考虑将期权作为一种工具，来对冲我持有的部分股票的潜在下跌风险。这本书是否会详细讲解如何构建这类对冲组合，比如利用保护性看跌期权（Protective Put）或者其他更复杂的期权组合？我希望它能提供一些具体的例子，展示如何在不同的市场环境下构建有效的风险对冲策略。我之前尝试过一些期权交易，但总感觉自己的风险控制意识还不够强，这本书的出现，对我来说简直是雪中送炭，我迫不及待地想从中汲取知识，提升自己的交易能力。
评分这本书我早就听说过，一直想找来好好钻研一下。虽然我还没来得及深入阅读，但从目录和一些零星的介绍来看，它似乎真的能解答我最近在期权交易中遇到的不少困惑。我尤其对其中提到的“跨式套利”和“蝶式价差”策略很感兴趣，感觉这些方法听起来就很有条理，不像我之前那样摸着石头过河。平时交易的时候，总感觉自己对期权定价模型了解不够透彻，导致在判断期权价值的时候容易出现偏差，这本书在这方面应该会有很深刻的见解。而且，听说里面还涵盖了风险管理的部分，这对我来说至关重要，毕竟期权交易的杠杆效应很高，控制风险才是长期生存的关键。我比较期待的是，书中是否会结合一些实际案例来讲解这些策略，这样我才能更好地理解它们的运用场景和潜在的收益风险。我目前关注的是一些比较基础的期权买卖，但感觉上升空间有限，这本书应该能帮助我开拓思路，掌握更高级的交易技巧。它的原版已经出了好几版，这说明其内容经过了时间的检验，并且在不断更新，这一点让我觉得很可靠。我希望读完这本书后，能够形成一套更系统、更稳健的期权交易体系，不再仅仅依赖直觉和运气。
评分没用；
评分写的非常好。很多策略读的时候只是留下个印象，真正交易的时候，会突然想到当前的情况正好适合做这个策略。特别是后续处理部分，很棒！
评分值得借鉴的策略分析步骤！
评分值得借鉴的策略分析步骤！
评分没用；
