超越大盤的獲利公式 pdf epub mobi txt 電子書 下載2025

第一章
1.介紹企業價值的估計，作者用未來現金流來計算。
2.提齣問題：價值1000元的企業，為甚麼有人要賣你500元？
3.如果你相信這本書的神奇公式(magic formula)，它就能幫你賺錢；如果不相信，它就無法幫你賺錢。
第二章
1.存錢很重要。
2.存下來的錢有以下幾個處理(投資)方式：藏在枕頭下、存銀行、買債券。
3.定義無風險報酬率下限為6%：若美國10年期公債殖利率大於6%，則無風險報酬率等於公債殖利率；若殖利率小於6%，則無風險報酬率為6%。
第三章
1.提齣第四種投資方式：買股票。
2.股票的意義：可以分享公司一定比例的未來盈餘。
3.要計算付齣的股價換來的未來盈餘劃不劃算。
4.介紹損益錶、EPS、收益率(earning yield)。
第四章
1.股價短時間內波動很大。但是價格不等於價值。股價每天都在波動，可是價值卻不會。
2.安全邊際(Margin of safety)的觀念：當你認為一檔股票的價值在10到12元之間，如果股價在11元，那你很難決定要不要買。不過你可以等到股價剩下6元，這時就很明顯可以買。
3.要有安全邊際的原因：因為計算股票價值(閤理價)都是在估計，不是一定準的。
4.市場先生(Mr. Market)短期的情緒波動很大。
第五章
1.投資就是要買品質好、價格又便宜的公司。
2.定義品質好為資本報酬率(return on invested capital)高。
3.定義便宜為收益率(earning yield)高，也就是本益比(price-earning ratio, P/E)低。
第六章
1.價值投資之父Benjamin Graham也有自己的投資公式，並且取得超過30年的優異報酬率。
2.他證明瞭簡單的投資策略也可以以低風險取得長期優異的報酬率。
3.提齣magic formula，也就是用第五章的觀點，係統性地選齣高資本報酬率且高收益率的公司。
4.具體方法是把美國最大的3500傢上市公司，分別用去年的資本報酬率及收益率由高到低排名。把兩個排名相加，再排一次名。把資金平均買進最終排名前30的公司。每一年更新持股。
5.1988年至2004年這17年間，採用神奇公式的年化報酬率為30.8%；而同一時期美國S&P 500指數年化報酬率僅12.4%。
第七章
1.Magic formula是從很大型的公司中去篩選，所以一般投資人不會有無法買進的問題。
2.Magic formula的成功不太可能是運氣。因為作者驗證過4500多組用神奇公式篩選齣的投資組閤，其報酬率都非常的令人滿意。
3.Magic formula是用相對的方式來篩選公司，因此不管市場高低，都可以篩選齣排名較前麵的公司。
第八章
1.Magic formula過去的績效非常好。但是如果大傢都知道瞭神奇公式並且也採用它，它還能保持這麼好的績效嗎？
2.雖然magic formula長期可以贏過大盤非常多，但是短期間卻因為市場先生的情緒波動而常常輸。因此大部份投資人就算知道神奇公式，也無法堅持使用。
3.你必須打從心底相信神奇公式可以幫你打敗大盤並賺大錢，纔能夠堅持使用它，最後纔能賺大錢。
第九章
1.要瞭解magic formula背後的原理，纔會真正相信它。
2.Magic formula的原理：係統性地篩選齣品質在平均之上，且價格在平均之下的公司。
3.資本報酬率很重要的原因是：讓公司有機會把保留盈餘投資在報酬率很高的地方，這可能可以讓公司的獲利大幅成長。
4.資本報酬率很高的公司，很有可能有某方麵的競爭優勢。(這部分的討論請參考我的其他文章：護城河與質化分析(上)、護城河與質化分析(下))
第十章
1.很多人就算不在行，也喜歡親自動手(包括投資)。用magic formula績效會很好，但是卻少瞭親自動手投資的樂趣。
2.就算要親自動手投資，也可以運用神奇公式背後的原理來幫助選股。
3.風險的定義：長期賠錢與長期報酬率輸給其他策略的可能性。
4.拿短期的績效來比較是沒有意義的。因為短期內光是運氣就可以決定一切，根本還看不齣策略的優劣。作者認為最少要觀察5年纔有意義，最好10或20年。
5.市場先生(Mr. Market)短期很情緒化，股價波動很大，可能會偏離價值很多；但是長期來看，股價終究會嚮價值靠攏。
第十一章
1.大部分人不適閤主動投資(自行選股)。投資人完全搞不清楚狀況就自行選股，就好像是拿著點燃的火柴在炸藥工廠亂跑。就算僥倖沒死，依然是個白癡。
2.Magic formula用去年的獲利來計算資本報酬率及收益率。但是自行選股應該要估計以後一般年度的獲利。如果沒有估計能力，就不應該自行選股。
3.如果有能力自行選股，不要貪心，選5到8傢不同產業，且你可理解的好公司就夠瞭。
4.如果沒有估計獲利的能力，還是有摺衷的辦法。那就是用magic formula算齣前50或100名的公司，自己從其中選齣10至30傢來投資。
第十二章
1.股市中沒有牙仙子會把錢放在你的枕頭下。沒有人會照顧你，一切都要靠自己。
2.股票營業員不知道怎麼幫你從投資賺錢，他們隻知道怎麼讓你不斷交易，賺你的錢。
3.大部分基金經理人會輸給大盤。過去績效好的基金經理人不代錶未來績效也會好。
4.指數型基金(被動基金，index fund)不錯，報酬率可以接近大盤。
5.建議投資人如果可以接受大盤報酬率，那就投資指數型基金。如果不滿足，那就自行選股，或者用magic formula。
第十三章
1.鼓勵年輕人存錢及花時間研究投資的方法，以發揮複利的效果。
2.作者希望讀者如果靠投資賺大錢瞭，可以迴饋給社會。
附註
這部分者要是在解釋資本報酬率跟收益率的算法和意義：
1.資本報酬率 (Return on invested capital, ROIC)
ROIC
資本報酬率的意義是公司用資本賺錢的效率，所以資本報酬率越高錶示公司越好。
2.收益率 (Earning yield, EY)
EY
資本報酬率的意義是衡量我們要買下公司所付齣的錢，能夠賺到多少報酬，所以資本報酬率越高錶示公司越好。
· · · · · · (收起)