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出版者:Princeton University Press

作者:Colin F. Camerer

出品人:

页数:768

译者:

出版时间:2003

价格:USD 67.50

装帧:Paperback

isbn号码:9780691116822

丛书系列:The Behavioral Economics Roundtable

图书标签:

心理学
行为经济学
经济学
判断与决策
BehavioralEconomics
思维
英文原版
经济
行为经济学
经济学
决策制定
心理学
金融行为
消费者行为
偏见
启发式
理性非理性
微观经济学

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具体描述

Twenty years ago, behavioral economics did not exist as a field. Most economists were deeply skeptical--even antagonistic--toward the idea of importing insights from psychology into their field. Today, behavioral economics has become virtually mainstream. It is well represented in prominent journals and top economics departments, and behavioral economists, including several contributors to this volume, have garnered some of the most prestigious awards in the profession.

This book assembles the most important papers on behavioral economics published since around 1990. Among the 25 articles are many that update and extend earlier foundational contributions, as well as cutting-edge papers that break new theoretical and empirical ground.

Advances in Behavioral Economics will serve as the definitive one-volume resource for those who want to familiarize themselves with the new field or keep up-to-date with the latest developments. It will not only be a core text for students, but will be consulted widely by professional economists, as well as psychologists and social scientists with an interest in how behavioral insights are being applied in economics.

The articles, which follow Colin Camerer and George Loewenstein's introduction, are by the editors, George A. Akerlof, Linda Babcock, Shlomo Benartzi, Vincent P. Crawford, Peter Diamond, Ernst Fehr, Robert H. Frank, Shane Frederick, Simon Gächter, David Genesove, Itzhak Gilboa, Uri Gneezy, Robert M. Hutchens, Daniel Kahneman, Jack L. Knetsch, David Laibson, Christopher Mayer, Terrance Odean, Ted O'Donoghue, Aldo Rustichini, David Schmeidler, Klaus M. Schmidt, Eldar Shafir, Hersh M. Shefrin, Chris Starmer, Richard H. Thaler, Amos Tversky, and Janet L. Yellen.

行为金融学前沿：洞察决策的非理性维度图书简介本书汇集了行为金融学领域最新的研究成果与深刻洞见，旨在为读者提供一个超越传统理性人假设的、对金融市场和个人投资决策的全面理解。我们深入探讨了人类心理、认知偏差和情绪如何系统性地影响资产定价、交易行为、公司治理乃至宏观金融稳定。第一部分：行为金融学的理论基石与心理学基础第一章：超越有效市场假说：行为偏离的系统性证据本章首先回顾了标准金融理论（如资本资产定价模型CAPM和有效市场假说EMH）的内在局限性。随后，我们详细梳理了大量实证证据，这些证据表明，市场参与者的决策并非总是完全理性的。我们引入了“有限理性”（Bounded Rationality）的概念，并探讨了认知约束如何导致系统性的预测错误和投资偏差。重点分析了市场异象（Anomalies），例如规模效应、价值效应以及动量效应，并尝试从心理学角度解释这些现象的持续存在。第二章：前景理论的深化与应用：损失厌恶与参考点依赖前景理论（Prospect Theory）是行为金融学的核心支柱之一。本章将深入剖析其关键要素：风险的参照依赖性、损失厌恶的强度以及概率权重的非线性估计。我们不仅回顾了卡尼曼和特沃斯基的经典框架，还探讨了其在不同市场环境下的适应性。特别关注“处置效应”（Disposition Effect）——即投资者倾向于过早卖出盈利的股票而长期持有亏损的股票——这一行为如何源于损失厌恶，并对投资组合的长期回报产生负面影响。我们还讨论了禀赋效应（Endowment Effect）在投资者对现有持仓估值中的作用。第三章：启发法与认知偏差的金融体现人类在处理复杂信息时倾向于依赖心智捷径（启发法）。本章系统地分类和分析了影响投资决策的主要认知偏差：代表性偏差（Representativeness Heuristic）：投资者倾向于将短期表现优异的股票视为具有长期潜力的，从而过度追逐热点（Hot-Hand Fallacy）。可得性启发法（Availability Heuristic）：近期或容易被记住的新闻事件（如重大的公司丑闻或市场崩盘）被过度强调，导致投资者对风险的感知失真。锚定效应（Anchoring）：投资者在设定价格目标或评估资产价值时，容易被初始信息（如买入价格或历史高点）所“锚定”，难以进行客观调整。过度自信（Overconfidence）：尤其在男性投资者和经验丰富的交易者中普遍存在，这直接导致交易频率过高和风险敞口不当。第二部分：市场中的群体行为与羊群效应第四章：情绪金融学：恐惧、贪婪与市场波动情绪是驱动金融市场短期波动的强大力量。本章将情绪状态与市场现象联系起来。我们探讨了“恐惧”（Fear）如何通过恐慌性抛售加剧市场下行，以及“贪婪”（Greed）如何催生资产泡沫。利用神经经济学的前沿发现，我们解释了杏仁核活动和前额叶皮层抑制在极端市场条件下的生理机制。同时，本书引入了“情绪传染”模型，分析了社交媒体和信息流如何加速群体情绪在投资者间的传播。第五章：羊群行为、信息传递与市场效率的权衡当大量投资者遵循他人的行动而非独立分析时，羊群行为（Herding Behavior）便产生了。本章考察了羊群行为的触发机制，包括对信息不完全的担忧、声誉风险以及社会压力。我们区分了基于理性信息学习的“信息羊群”和基于盲目模仿的“非信息羊群”。深入分析了羊群行为如何导致价格过度反应或价格不足反应，并讨论了在泡沫形成和破裂过程中羊群行为扮演的关键角色。第六章：投资者异质性、意见分歧与交易量本部分关注投资者群体内部的差异性。我们认为，市场交易量和波动性很大程度上是由于投资者在对资产未来价值的估计上存在系统性的“意见分歧”（Disagreement）。当意见分歧增加时，交易活动随之增加。我们引入了米勒（Miller）模型，并结合认知偏差（如对私有信息的过度自信）来解释高交易量和高波动性之间的正相关关系。第三部分：行为金融学在公司金融与资产管理中的应用第七章：管理者行为与公司治理的偏差行为经济学的视角同样适用于公司管理层。本章探讨了高管的心理因素如何影响战略决策、兼并收购（M&A）活动以及资本结构。研究表明，首席执行官的过度自信可能导致对风险的低估，从而推动“非理性”的扩张性并购。此外，我们分析了在激励机制设计中如何规避或利用行为偏差，例如，如何设计薪酬方案来抵消高管的损失厌恶或过度自信倾向，以实现更优的公司治理。第八章：行为资产配置与养老金规划本章将理论应用于个人财富管理。我们探讨了典型的家庭和个人投资组合中存在的行为偏误，如：投资组合的过度集中、对既有投资的路径依赖性（Inertia）、以及在退休规划中对时间贴现率的非标准处理。我们提出了基于行为原理的资产配置策略，旨在帮助投资者克服自身心理障碍，制定更具韧性和长期导向的投资计划，包括如何构建“防范行为失误”的默认选项（Nudge）。第九章：行为对市场微观结构的影响本章聚焦于交易层面。我们研究了做市商、高频交易者和散户投资者在不同市场结构下的互动。分析了限价订单簿（Limit Order Book）中嵌入的心理信息，以及投资者对不同类型订单（市价单与限价单）的选择如何影响价格发现过程。特别关注了“噪音交易者”（Noise Traders）的作用，他们基于情绪或错误信息进行交易，对价格的短期偏差和长期均值回归产生了不可忽视的影响。第四部分：政策含义与行为监管的未来第十章：行为金融学与金融监管的演进认识到市场的非理性，金融监管的重点正在从单纯的信息披露转向“行为监管”（Behavioral Regulation）。本章讨论了监管机构如何利用“助推”（Nudging）技术来引导投资者做出更审慎的决策，例如强制性的风险披露措辞、冷却期设置等。我们评估了限制某些高风险交易行为（如卖空限制或限制杠杆）的政策效果，并辩论了监管干预的适当界限，以避免过度保护导致市场效率的下降。结论：迈向更具弹性的金融体系本书总结了行为金融学为我们理解现代金融市场提供的独特视角。它强调，金融的未来不在于寻找更完美的理性模型，而在于构建一个能够承认并适应人类固有限制的系统。通过整合心理学、经济学和金融学的交叉知识，我们得以建立一个更加稳健、更具弹性的市场框架，既能捕捉市场机会，又能有效减轻非理性行为带来的系统性风险。

作者简介

Colin F. Camerer is Rea A. and Lela G. Axline Professor of Business Economics at the California Institute of Technology. He is the author of "Behavioral Game Theory "(Princeton). George Loewenstein is Professor of Economics and Psychology at Carnegie Mellon University. Matthew Rabin, Professor of Economics at the University of California, Berkeley, received the John Bates Clark Medal of the American Economics Association for 2001.