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出版者:东北财大

作者:干胜道 编

出品人:

页数:318

译者:

出版时间:2011-5

价格:36.00元

装帧:

isbn号码:9787565403088

丛书系列:

图书标签:

• 财务管理
• 财务学
• 金融学
• 财务理论
• 投资学
• 公司财务
• 资本市场
• 风险管理
• 金融工程
• 经济学
• 会计学

现代金融市场结构与风险管理 本书将引领读者深入探索现代金融市场的复杂运作机制、关键结构要素及其内在的风险管理逻辑。 聚焦于当前全球金融体系的核心挑战与前沿发展，本书旨在为金融专业人士、高级管理者以及对金融结构有深度研究兴趣的学者提供一个全面、系统的分析框架。 第一部分：金融市场微观结构重塑 本部分着重剖析当前金融市场在技术革新与监管演变驱动下的微观结构变化。我们不再停留在传统教科书对交易所和场外交易（OTC）的静态描述，而是深入探讨高频交易（HFT）、算法交易对流动性、价格发现效率的动态影响。 第一章：电子化交易与市场微观结构 本章详细阐述了电子通信网络（ECNs）和暗池（Dark Pools）的兴起如何重新定义了订单簿的深度与透明度。我们将分析不同交易场所的成本结构、延迟敏感性以及它们如何共同作用于订单执行质量（Order Execution Quality）。重点研究了“闪电崩盘”（Flash Crash）等事件背后的技术诱因，并评估了监管机构（如MiFID II、Reg NMS）在试图平衡市场效率与公平性方面所采取的干预措施及其产生的溢出效应。特别关注了基于人工智能的做市商策略的演进，以及这些策略如何影响市场的短期波动性。 第二章：清算、结算与中央对手方（CCPs）的角色深化 中央对手方（CCPs）在衍生品市场中扮演的系统性角色被提升到前所未有的高度。本章将系统梳理CCP的风险暴露机制，包括保证金制度（Initial Margin & Variation Margin）、追缴保证金（Margin Calls）的触发条件，以及其在处理交易对手方违约时的处置流程（Default Management Procedures）。探讨了应对系统性风险的“生而有序清算”（Resolution Planning）的挑战，并比较了不同司法管辖区内CCP监管框架的异同，特别是关于场外衍生品集中清算政策对整个金融生态系统的影响。 第三章：固定收益市场的碎片化与电子化 固定收益市场，尤其是利率衍生品和公司债券市场，正经历从传统电话交易向电子化平台的过渡。本章分析了这一转变对价格透明度和流动性的影响。研究了基于“买方驱动”（Buy-Side Driven）的交易平台和聚合器的兴起，以及它们如何影响大型机构投资者的交易成本。此外，本章还探讨了交易所交易基金（ETFs）对现货债券市场流动性的“溢出效应”和“诱导效应”，以及新兴的固定收益清算基础设施如何降低操作风险。 第二部分：金融风险的量化与前沿模型 本部分超越传统的VaR框架，转向更精细化、更具前瞻性的风险计量方法，并深入探讨了非线性风险、网络风险及尾部风险的建模。 第四章：压力测试与情景分析的动态应用 本书认为，静态的压力测试已不足以应对快速变化的宏观环境。本章侧重于开发动态的、跨资产类别的压力测试模型。研究了如何构建合理的、具有内在一致性的宏观经济情景（如地缘政治冲突、快速加息周期），并利用这些情景对银行和保险公司的资产负债表进行前向推演。重点讨论了“逆向压力测试”（Reverse Stress Testing）在识别系统性弱点中的关键作用，以及如何将气候变化相关的物理风险和转型风险纳入主流的风险计量框架中。 第五章：相依性建模与系统性风险传染 传统的金融风险模型往往假设风险因素独立或仅存在线性相关性。本章则聚焦于依赖Copula函数、极值理论等工具，对金融资产和机构间的非线性相依性进行精确建模。通过构建金融机构间的网络图，我们量化了“传染”（Contagion）的可能性和速度，并分析了关键节点（如大型银行、清算所）的“大而不倒”属性如何通过资产负债表（如共同持有风险）和支付系统（如跨市场流动性溢出）进行扩散。 第六章：非结构性风险与模型不确定性 随着金融工具的复杂化，模型风险（Model Risk）的严重性日益凸显。本章探讨了如何量化和管理模型选择、参数估计和模型误设带来的不确定性。引入了贝叶斯方法和模型平均技术，以集成多个模型的预测，从而获得更稳健的风险估计。此外，还讨论了在监管压力下，金融机构如何平衡模型准确性、可解释性与合规性之间的内在矛盾。 第三部分：监管框架演进与审慎性资本管理 本书的第三部分分析了全球金融危机后建立的巴塞尔协议III（及未来的巴塞尔IV）框架的实际运作效果，并探讨了如何实现资本效率与金融稳定之间的最优平衡。 第七章：资本充足率与杠杆率的权衡 详细分析了风险加权资产（RWA）计算方法的复杂性、操作风险资本要求（如标准化方法SA和高级计量法AMA的演变），以及资本乘数（Capital Buffers）的累积效应。重点对比了基于风险敏感性最高的内部评级法（IRB）与更保守的标准化法（TSA）在不同市场环境下的表现。探讨了杠杆率（Leverage Ratio）作为对RWA模型缺陷的“硬性约束”的有效性，以及在宏观审慎政策工具箱中，两者如何协同作用以应对资产泡沫和信贷扩张。 第八章：流动性风险的定量管理与新指标 超越传统的流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR），本章探讨了流动性错配的深层驱动因素。分析了监管对“批发融资依赖性”的限制，以及如何在内部管理中整合对“非保证性资金流出”（Uninsured Funding Outflows）的动态模拟。探讨了在市场压力情景下，优质流动性资产（HQLA）的真实变现能力与监管分类之间的差距，并研究了中央银行作为最后流动性提供者（Fender of Last Resort）的有效干预机制。 第九章：宏观审慎工具的部署与有效性 本部分将视角从单个机构的稳健性提升到整个金融系统的韧性。详细评估了逆周期资本缓冲（CCyB）、贷款价值比（LTV）限制、债务收入比（DTI）限制等宏观审慎工具的工具特性、实施时机和跨国经验。探讨了工具的组合效应、政策传导机制的效率，以及在高度全球化的背景下，如何避免“监管竞争”导致政策效力削弱的问题。最终目标是建立一个能够前瞻性地管理系统性风险而非仅被动响应危机的监管体系。 结语：金融生态的韧性与未来挑战 本书的结语将总结现代金融结构演变对风险管理提出的根本性挑战：如何将技术进步的红利（如分布式账本技术DLT）与更严格的监管要求相融合，如何在金融创新与维持系统稳定性之间找到动态平衡，并展望在数字化、气候转型背景下，金融监管与风险计量科学的下一代前沿课题。 本书特点： 理论深度与实务应用相结合，数据驱动分析，聚焦于当前金融体系中最具争议性和变革性的领域。不提供简单的规则手册，而是提供一套精密的分析工具和批判性思维框架，以理解和驾驭现代金融世界的复杂性。

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这本书带给我最大的感受是，金融理论并非是高高在上、遥不可及的学术象牙塔，而是与我们的日常生活息息相关，并且能够指导我们做出更明智的决策。我特别欣赏作者在书中对于“预期”在金融市场中的作用的深入探讨。他详细解释了预期是如何形成、如何影响投资者行为，以及如何最终影响资产价格的。例如，在讨论美联储的货币政策声明时，作者分析了市场参与者如何解读这些声明，并根据对未来利率走势的预期来调整其投资组合。这一点与我个人的投资经验非常契合。我发现，很多时候，市场价格的变动，并非仅仅是对当前信息的反应，更是对未来预期的反映。这本书通过严谨的理论分析和生动的案例，让我更加深刻地理解了预期的重要性，以及如何在这种不确定性中寻找投资机会。它让我明白，金融理论的学习，不仅仅是为了获得知识，更是为了提升我们在复杂金融世界中的决策能力。

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我一直认为，理解金融，实际上就是在理解人性和社会的复杂互动。这本书在这一点上做得非常出色。它没有将金融理论描绘成一套冰冷、抽象的数学公式，而是将其置于人类经济活动和理性选择的背景下进行阐述。我特别欣赏作者在讨论行为金融学时所展现出的深刻洞察力。行为金融学将心理学原理引入金融领域，解释了为什么在现实市场中，投资者往往会受到各种认知偏差和情绪的影响，从而做出并非完全理性的决策。这一点与我个人的观察非常契合。我常常在市场波动中看到一些非理性的羊群效应，或者过度乐观/悲观的情绪蔓延，而这本书则为我提供了理解这些现象的理论框架。作者通过对锚定效应、损失厌恶、过度自信等心理学概念的详细介绍，并结合实际的金融案例，让我更加清晰地看到了这些心理因素是如何影响投资者的决策过程，并最终导致市场出现偏离有效状态的情况。这本书让我对金融市场有了更全面、更人性化的理解，也让我认识到，在投资过程中，除了技术分析和基本面分析之外，理解人性的弱点同样至关重要。

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坦白说，在拿起这本书之前，我对“财务理论”这个概念的认知是非常模糊的。我只知道它与金融、投资有关，但具体内容却知之甚少。然而，这本书的阅读体验彻底改变了我的看法。它不仅仅是一本关于理论的书，更是一次智识的探险。我喜欢作者在每一章的开头，都会先提出一个核心问题，然后层层递进地进行论述，直到最终给出令人信服的解答。这种清晰的逻辑结构，让我能够始终保持专注，并跟随作者的思路进行思考。我特别欣赏作者在讨论资本结构理论时，所展现出的多角度分析。从早期的莫迪利亚尼-米勒定理，到后来的权衡理论和信号理论，作者都进行了详尽的解释，并分析了不同理论在解释现实世界中的优劣。让我印象深刻的是，作者并没有简单地推崇某一种理论，而是强调了在不同的情境下，不同的理论可能具有更强的解释力。这一点非常重要，因为它让我认识到，金融理论并非万能的普世法则，而是需要结合具体情况进行灵活运用的。这本书让我对企业的融资决策和资本管理有了更深刻的理解，也让我开始思考，在真实的商业环境中，哪些因素会影响企业的财务策略。

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这本书最大的价值在于，它为我提供了一个审视金融市场的全新视角。我一直对宏观经济学和微观金融学之间的联系感到好奇，而这本书正好填补了这一领域的空白。作者在书中阐述了宏观经济变量，如通货膨胀、利率、汇率等，是如何影响金融市场定价和投资者预期的，同时，他也分析了金融市场的波动如何反过来对宏观经济产生影响。我特别喜欢作者在讨论金融市场与宏观经济的互动时，所引用的丰富案例。例如，在分析不同国家的货币政策对股市的影响时，作者通过具体的历史事件和数据，展示了政策制定者如何通过调整利率来影响资产价格，以及市场投资者如何根据这些政策来调整其投资策略。这种宏观与微观相结合的分析方式，让我能够更全面地理解金融市场的运作规律。它让我明白，金融市场并非孤立存在，而是深刻地融入到整个宏观经济体系之中。这本书不仅拓展了我的知识边界，更重要的是，它让我学会了如何在更宏大的框架下思考金融问题，并理解了那些看似独立的金融现象背后所存在的深刻联系。

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不得不说，这本书的深度让我感到既惊喜又有些挑战。它不像市面上许多快餐式的金融读物，仅仅停留在表面现象的介绍，而是直接切入了金融理论的核心，并对其进行了一番细致入微的剖析。我喜欢作者在讨论某个重要理论时，总是会追溯其起源，深入探究其基本假设，并严谨地推导其结论。这种“刨根问底”式的写作风格，让我能够真正理解一个理论是如何被构建起来的，以及它是如何经受住时间的考验和学术界的审视的。虽然有时会遇到一些相对复杂的数学模型和统计方法，但我发现作者总是能够用清晰易懂的语言进行解释，并辅以恰当的比喻和图表，从而降低了理解的难度。这本书让我明白，任何金融现象的背后，都存在着一套严谨的逻辑和数学框架。例如，在理解了风险资产定价模型之后，我开始对股票市场的波动有了更深刻的认识，也更能理解为什么那些高风险的投资往往伴随着高回报的可能性。这本书不仅仅是一本关于金融理论的书，更像是一位循循善诱的老师，引导着我去探索金融世界的奥秘，去理解那些隐藏在价格波动背后的深层逻辑，去构建一个更加系统和全面的金融知识体系。

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这本书带给我的是一种“拨开云雾见日出”的顿悟感。在我眼中，金融世界常常如同一个庞大而复杂的迷宫，充斥着各种晦涩的术语和瞬息万变的规律，让人望而却步。而这本书，就像一张清晰的地图，循序渐进地为我指引着方向。我尤其赞赏作者在梳理金融理论发展脉络时所展现出的深刻洞察力。从早期的古典经济学思想，到后来凯恩斯主义的崛起，再到新古典主义和行为金融学的出现，作者都能够精准地把握每个理论流派的核心思想，并阐述它们是如何在不同的历史时期和经济环境下产生的，以及它们各自的优势和局限性。这种宏观的视角让我能够跳出对某个具体金融工具或市场现象的孤立认知，而是在一个更广阔的框架下理解金融理论的演变和发展。阅读过程中，我发现自己常常会在某个段落停下来，反复咀嚼作者的论述，并试图将其与自己日常接触到的金融信息联系起来。例如，当谈到信息不对称对市场效率的影响时，我立刻联想到了那些关于公司内幕交易的新闻报道，并开始思考这些行为背后是否存在更深层次的理论解释。这本书并非简单地罗列枯燥的公式和模型，而是通过严谨的论证和生动的案例，将抽象的金融理论具象化，让我能够更加直观地感受到金融理论的魅力和力量。

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我一直认为，学习金融理论，就像是在学习一门新的语言，它有自己独特的词汇、语法和逻辑。而这本书，无疑是一本极其优秀的入门指南，它以一种清晰、系统的方式，将这门语言的基础知识传授给了我。我尤其赞赏作者在解释各种金融工具和市场结构时，所采用的循序渐进的方法。从最基础的股票和债券，到复杂的期货、期权和互换，作者都能够用清晰易懂的语言进行阐述，并解释它们的功能和在金融体系中的作用。让我印象深刻的是，作者在讨论信息不对称问题时，不仅指出了其存在，还分析了信息不对称如何导致市场失灵，以及如何通过各种机制来缓解信息不对称带来的负面影响。例如，他详细介绍了信用评级机构、信息披露制度等在解决信息不对称问题中所扮演的角色。这本书让我对金融市场的各个组成部分有了更清晰的认识，也让我能够理解，为什么在金融市场中，信息的传递和对称性如此重要。它为我提供了一个理解金融市场运行的基础框架，也为我今后进一步学习金融领域中的更复杂内容打下了坚实的基础。

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这本书的魅力在于，它能够让你在看似枯燥的理论海洋中，捕捉到那些闪耀着智慧光芒的珍珠。我一直对衍生品市场非常好奇，但对其背后的定价模型和风险管理方法总感到有些摸不着头脑。而这本书，则为我提供了一扇深入了解的窗口。作者在讲解期权和期货等衍生品的定价时，并没有简单地给出公式，而是详细阐述了布莱克-斯科尔斯模型等经典定价理论的推导过程，并解释了其中涉及的各种假设和变量的含义。我尤其欣赏作者在讨论风险管理时，将理论与实践紧密结合。他不仅介绍了如VaR（风险价值）等常用的风险度量方法，还结合了金融危机中的实际案例，说明了在复杂的金融环境下，如何运用金融工具来对冲风险，以及这些工具本身的局限性。这种理论的严谨性和实践的指导性相结合，让我在阅读过程中收获颇丰。我开始能够理解，那些复杂的金融衍生品，在理论上是如何被设计出来的，又如何在现实市场中被用来管理风险和进行套利。这本书让我对金融工程和风险管理领域产生了更浓厚的兴趣，也为我进一步深入学习打下了坚实的基础。

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这本书给我带来的不仅仅是知识的增长，更是一种思维方式的重塑。它迫使我从一个更加理性和批判性的角度去审视我之前对金融市场的种种理解。我一直以来都对市场效率这个概念很感兴趣，而这本书对此进行了非常详尽的探讨，从弱式有效市场到强式有效市场，作者不仅解释了这些概念的定义，还通过大量的研究和案例分析，展示了市场效率的现实状况以及影响其程度的各种因素。读到这部分内容的时候，我感觉自己仿佛置身于一场关于市场本质的学术辩论之中，作者以其深厚的理论功底和严谨的逻辑推理，引导着我一步步地接近真相。我发现，很多我们习以为常的市场行为，在理论的审视下，都会暴露出其内在的逻辑漏洞和潜在的风险。作者在书中对各种金融异象的解释，让我对那些看似“不合逻辑”的市场表现有了新的认识。它让我明白，金融理论并非一成不变的教条，而是在不断地被新的证据和新的思想所修正和发展。这本书不仅教会了我金融理论是什么，更重要的是，它教会了我如何运用金融理论去思考和分析问题，去理解那些在现实世界中发生的种种金融现象。

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这本书的封面设计相当朴素，没有花哨的插图或引人注目的字体，这让我立刻对它的内容产生了好奇。我一直认为，真正深刻的学术著作往往不拘泥于外表的浮华，而是将所有的精力都投注于思想的深度和逻辑的严谨。翻开扉页，映入眼帘的是严谨的排版和清晰的章节划分，这已经给了一个积极的信号。我不是一个专业的金融从业者，但对经济学和金融市场始终保持着浓厚的兴趣。我希望这本书能够为我提供一个坚实的基础，让我能够理解那些在新闻报道中常常出现的金融概念，并能对其背后的逻辑进行更深层次的思考。在阅读过程中，我发现作者的语言风格虽然严谨，但并不晦涩难懂，反而充满了条理性和引导性。每当提出一个概念，都会循序渐进地解释其由来、发展和在现代金融体系中的作用。我特别欣赏作者在引用大量经典理论的同时，也能够将其与当下实际的金融市场动态相结合，这种理论与实践的有机统一，使得书中的内容更具现实意义和启发性。这本书让我开始重新审视那些看似理所当然的金融现象，并逐渐意识到，在每一个市场波动、每一次投资决策背后，都隐藏着深厚的理论支撑和复杂的经济逻辑。我期待着在接下来的阅读中，能够进一步拓展我的视野，更深刻地理解金融世界的运作规律，并从中获得一些能够应用于个人投资决策的启示。

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