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出版者:Wiley

作者:Philipp J. Schönbucher

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2003-03-01

价格:USD 155.00

装帧:Hardcover

isbn号码:9780470842911

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《信用衍生品定价模型》是一本深入探讨信用衍生品定价理论与实践的权威著作。本书旨在为金融专业人士、风险管理者、学者以及对信用风险建模感兴趣的研究者提供一个全面而深刻的理解框架。 信用衍生品作为现代金融市场中不可或缺的工具，其定价的复杂性与重要性不言而喻。本书将从基础概念入手，系统性地介绍各种主要的信用衍生品，包括信用违约互换（CDS）、信用违约期权（CDO）、信用联系票据（CLN）以及资产支持证券（ABS）等。每一类衍生品都将详细阐述其合约结构、交易机制以及在不同市场环境下的应用场景。 在定价模型方面，本书将重点关注信用风险建模的核心方法论。我们将首先回顾传统的信用风险评估方法，如信用评级和违约概率（PD）的估计，并在此基础上引入信用衍生品定价的关键要素：违约强度（Intensity）、违约频率（Frequency）以及违约损失率（LGD）。 本书将详细剖析两大主流的信用衍生品定价模型框架： 一、基于交易对手违约概率（PD）的结构化模型（Structural Models）： 这类模型将违约视为公司资产价值低于其负债价值的后果。我们将深入研究如Merton模型及其扩展，探讨如何利用期权定价理论来模拟公司资产价值的演变和违约触发机制。这部分内容将重点介绍： Merton模型： 详细阐述其基本假设、数学推导以及如何利用此模型估计隐含的违约风险。 扩展的结构化模型： 探讨考虑了企业资本结构、股本期权以及负债结构更复杂情况的模型，例如Black-Scholes-Merton框架的应用、Barndorff-Nielsen and Shephard 的随机波动率模型等，以及如何处理非线性的支付结构。 应用与局限性： 分析结构化模型在定价CDS、CDO等衍生品时的优缺点，以及在现实世界应用中遇到的挑战，例如对市场数据依赖性、模型校准等问题。 二、基于风险因子（Risk Factors）的简化模型（Reduced-Form Models）： 与结构化模型不同，简化模型直接将违约过程建模为随机事件，而不试图解释其背后的公司财务状况。我们将详细介绍： Jarrow-Turnbull模型： 深入解析其关于违约时间和违约损失率的建模方法，以及如何利用其对CDS进行定价。 Duffie-Singleton模型： 重点关注其将违约视为一个由外部随机过程驱动的“跳跃”过程，以及如何处理违约时的特定状态（例如，取决于资产价值）。 强度模型（Intensity-Based Models）： 详细介绍违约强度（Hazard Rate）的概念，以及基于强度过程（如Cox过程、Poisson过程）的定价方法。我们将探讨如何从市场数据中提取并校准违约强度，以及其在定价CDS、CDO和其他信用结构产品中的应用。 多因子模型与信用评分： 讨论引入多个宏观经济因子或特定行业因子来解释违约风险的方法，以及如何将这些模型与信用评分体系结合。 除了上述两大类模型，本书还将涵盖以下重要主题： 信用风险因子与传染效应（Contagion Effect）： 深入研究不同信用实体之间的关联性，特别是金融危机期间可能出现的信用风险传染现象。本书将探讨如何构建和利用多变量随机模型来捕捉这些复杂的依赖关系，例如Copula模型及其在信用组合风险管理中的应用。 模型校准与参数估计： 详细讨论如何使用市场上的交易数据（如CDS价差、CDO的发行价等）来校准模型参数。我们将涵盖常用的优化技术和统计推断方法，并讨论模型在不同市场条件下的稳健性。 信用衍生品的对冲策略： 在定价模型的基础上，本书将进一步探讨如何利用信用衍生品进行风险对冲。我们将分析delta对冲、gamma对冲等基本概念，并深入研究如何利用CDS、信用指数产品等工具来对冲信用组合的风险。 信用评级机构的角​​色与模型： 讨论信用评级机构在信用衍生品市场中的作用，以及它们使用的模型方法。 新兴的信用衍生品定价模型： 随着市场的发展，新的定价技术和模型不断涌现。本书将对一些前沿的研究方向进行介绍，例如基于机器学习的信用风险预测模型、考虑交易对手信用风险（CVA/DVA）的定价方法等。 《信用衍生品定价模型》不仅是一个理论的集合，更注重实际应用。本书中的许多模型都将通过具体的计算示例和数据分析来说明其操作步骤和效果。我们将提供相应的数学推导和算法实现思路，帮助读者理解模型的内部运作机制。 本书的结构设计旨在循序渐进，从基础概念到复杂模型，再到实际应用和前沿研究，为读者提供一个全面、深入的学习路径。通过阅读本书，读者将能够： 清晰理解各种信用衍生品的结构和运作原理。 掌握多种主流信用衍生品定价模型的核心思想和数学框架。 了解如何将模型应用于实际的市场数据进行校准和预测。 认识到模型在信用风险管理和对冲策略中的重要作用。 对信用衍生品市场和相关研究领域有一个前瞻性的认识。 无论您是希望深入理解信用衍生品定价的金融工程师，还是负责管理信用风险的投资组合经理，亦或是对量化金融充满热情的学术研究者，本书都将是您不可或缺的参考工具。

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自从我开始涉足金融领域，《Credit Derivatives Pricing Models》这本书，无疑是我所阅读过的最有价值的参考书之一。作者在梳理信用衍生品定价模型时，展现了惊人的洞察力和逻辑性。他并非机械地堆砌公式，而是深刻地剖析了每一个模型背后的金融直觉和数学原理。我尤其欣赏他在模型假设方面的深入探讨。他没有回避模型的局限性，而是坦诚地分析了在不同市场环境下，这些假设可能带来的偏差，以及如何通过改进模型来弥补这些不足。例如，在介绍蒙特卡洛模拟时，作者会详细讨论如何选择合适的随机过程，如何设置路径数量，以及如何进行结果的收敛性检验。这种严谨的态度，让我对书中介绍的每一个模型都充满了敬畏之情。书中穿插的案例研究也让我印象深刻，每一个案例都紧密联系模型理论，展示了模型在实际应用中的价值。我记得有一个案例，详细分析了一个公司发行的CLNs的定价，作者通过模型计算出了一个合理的发行价格，并解释了影响价格的关键因素。这本书极大地拓宽了我的视野，让我对信用衍生品市场有了更深刻的认识。

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读完《Credit Derivatives Pricing Models》，我最大的感受是，原来信用衍生品的定价，并非是遥不可及的数学游戏，而是一门充满智慧和实操性的艺术。作者的写作风格非常吸引人，他能够将抽象的数学概念，用生动形象的比喻和清晰的逻辑进行阐释，让读者在不知不觉中就掌握了核心的知识。我特别喜欢作者在介绍各种定价模型时，所进行的深入的比较和分析。他不仅仅是列举了各种模型的特点，更重要的是，他会详细地分析它们在处理不同类型的信用风险、不同市场条件下的表现差异。例如，在讲解信用风险转移的定价模型时，作者会将其与静态模型进行对比，分析各自的优劣势，以及在实际应用中如何根据具体情况进行选择。这让我能够跳出单一模型的局限，形成一个更全面、更立体的认知框架。书中的案例研究也做得非常出色，每一个案例都紧密结合了模型理论，展示了模型在现实世界中的应用。我记得有一个案例，作者通过分析一个实际的CDS交易，详细地展示了如何运用模型来计算出合理的交易价格，以及如何评估交易的风险暴露。这种实践与理论相结合的方式，让我受益匪浅，也增强了我对未来在实际工作中应用这些知识的信心。

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这本书给我带来的震撼，远不止于知识的增进，更在于它彻底颠覆了我之前对金融定价模型的一些刻板印象。在我看来，很多金融学书籍要么过于理论化，要么过于注重实务操作，很难找到一个完美的平衡点。《Credit Derivatives Pricing Models》恰恰做到了这一点。作者在深入剖析信用衍生品定价模型的同时，始终没有脱离实际应用的土壤。他不仅介绍了模型的数学框架，更重要的是，他会详细阐述这些模型是如何被用于定价、套期保值以及风险管理的。例如，在介绍蒙特卡洛模拟时，作者并没有止步于展示算法的编写，而是通过具体的例子，模拟了不同市场环境下，CDS的潜在损失分布，以及如何通过调整模型参数来应对市场波动。我尤其欣赏书中对于模型假设的讨论，作者没有回避模型固有的局限性，而是坦诚地分析了在不同市场条件下，这些假设可能带来的偏差，以及如何通过改进模型来弥补这些不足。这种严谨的态度，让我对书中介绍的每一个模型都充满了敬畏之情。此外，作者在行文中流畅自然，语言通俗易懂，即使对于一些复杂的概念，也能用生动的比喻和清晰的逻辑进行解释，让我在阅读的过程中几乎感受不到阻碍。这本书对于我这样想要深入理解信用衍生品定价原理的读者来说，绝对是一部不可多得的宝藏。

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哇，这本书简直是打开了新世界的大门！我一直对金融衍生品，尤其是信用衍生品这个领域充满好奇，但总是觉得它像一个神秘的黑箱，充满了各种复杂的数学公式和晦涩的术语。直到我偶然翻到了《Credit Derivatives Pricing Models》，我才真正体会到，原来理解这些复杂的概念是可以如此引人入胜且富有条理的。作者并没有一开始就抛出让人望而生畏的数学推导，而是循序渐进地构建知识体系。从最基础的信用风险概念入手，比如违约概率、违约损失率这些看似简单，但却是理解信用衍生品定价的基石。然后，他巧妙地将这些基本概念与不同的衍生品类型相结合，比如信用违约互换（CDS）、信用联结票据（CLN）等等。我特别喜欢作者在讲解CDS的时候，他花了很大篇幅去解释CDS的现金流结构，以及为什么它会成为对冲信用风险的有效工具。书中关于模型的部分，作者更是花了大量笔墨去介绍，从最经典的Black-Derman-Toy模型，到更现代的蒙特卡洛模拟方法，他都给出了详细的解释和应用场景。我以前一直以为这些模型只是理论上的存在，但通过书中的案例分析，我才发现它们在实际的交易和风险管理中发挥着至关重要的作用。而且，作者在讲解模型时，并没有仅仅停留在数学公式层面，而是深入探讨了模型背后的逻辑和假设，这使得我能够更好地理解模型的优势和局限性。读完这本书，我感觉自己对信用衍生品的理解提升了好几个档次，不再只是一个旁观者，而是能够更自信地去探讨和分析相关的市场动态。

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我一直以为信用衍生品的定价是一个极其高深莫测的领域，只有顶尖的金融工程师和数学家才能涉足。然而，《Credit Derivatives Pricing Models》这本书，像一束光，照亮了我前行的道路。作者的叙述方式非常独到，他将抽象的数学概念与生动的金融场景巧妙地融合在一起，使得整个学习过程既充满挑战又极富乐趣。我尤其喜欢作者在介绍各种定价模型时，所进行的深入的比较分析。他不仅仅列举了各种模型的特点，更重要的是，他会详细地对比它们在处理不同类型的信用风险、不同市场条件下的表现差异。例如，在讨论基于因子模型的定价方法时，作者会将其与基于模拟的方法进行对比，分析各自的优劣势，以及在实际应用中如何根据具体情况进行选择。这让我能够跳出单一模型的局限，形成一个更全面、更立体的认知框架。书中的案例研究也做得非常出色，每一个案例都紧密结合了模型理论，展示了模型在现实世界中的应用。我记得有一个案例，作者通过分析一个实际的CDS交易，详细地展示了如何运用模型来计算出合理的交易价格，以及如何评估交易的风险暴露。这种实践与理论相结合的方式，让我受益匪浅，也增强了我对未来在实际工作中应用这些知识的信心。

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我一直对金融衍生品的定价模型充满了好奇，但很多书籍的表述方式都让我感到难以消化。《Credit Derivatives Pricing Models》这本书，可以说是彻底改变了我对这个领域的看法。作者的写作风格非常流畅，他能够用非常清晰的语言，解释一些极其复杂的概念。我特别喜欢作者在讲解各种定价模型时，所进行的深入的比较和分析。他不仅仅是列举了各种模型的特点，更重要的是，他会详细地分析它们在处理不同类型的信用风险、不同市场条件下的表现差异。例如，在讲解静态模型和动态模型在期权定价上的区别时，作者会详细对比它们各自的优势和劣势，以及在实际应用中如何根据具体情况进行选择。这让我能够跳出单一模型的局限，形成一个更全面、更立体的认知框架。书中的案例研究也做得非常出色，每一个案例都紧密结合了模型理论，展示了模型在现实世界中的应用。我记得有一个案例，作者通过分析一个实际的CDS交易，详细地展示了如何运用模型来计算出合理的交易价格，以及如何评估交易的风险暴露。这种实践与理论相结合的方式，让我受益匪浅，也增强了我对未来在实际工作中应用这些知识的信心。

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这本书，真的是我打开信用衍生品世界的一把金钥匙。在我看来，很多金融定价的书籍，要么过于注重数学推导，让人望而却步；要么过于强调操作技巧，忽略了背后的原理。《Credit Derivatives Pricing Models》则恰恰达到了一个完美的平衡。作者在讲解各种定价模型时，展现了极强的逻辑性和深度。他没有直接跳入公式，而是首先解释了模型背后的直觉，以及它们试图解决的核心问题。我尤其欣赏作者在模型假设方面的讨论，他没有回避模型的局限性，而是坦诚地分析了在不同市场环境下，这些假设可能带来的偏差，以及如何通过改进模型来弥补这些不足。例如，在介绍蒙特卡洛模拟时，作者会详细讨论如何选择合适的随机过程，如何设置路径数量，以及如何进行结果的收敛性检验。这种严谨的态度，让我对书中介绍的每一个模型都充满了敬畏之情。书中穿插的案例研究也让我印象深刻，每一个案例都紧密联系模型理论，展示了模型在实际应用中的价值。我记得有一个案例，详细分析了一个公司发行的CLNs的定价，作者通过模型计算出了一个合理的发行价格，并解释了影响价格的关键因素。这本书极大地提升了我对信用衍生品市场的理解深度。

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我必须坦白，在翻阅《Credit Derivatives Pricing Models》之前，我对信用衍生品的理解，可以说是一知半解，甚至可以说是充满了误解。这本书，就像一位经验丰富的向导，带领我穿越了金融衍生品世界的迷雾。作者的文字功底非常扎实，他能够将一些极其复杂的概念，用一种清晰、逻辑严谨的方式呈现出来。我尤其欣赏他在讲解不同定价模型时的对比和权衡。他不仅仅是列出模型的数学表达式，而是深入到模型的假设，以及这些假设在现实市场中可能带来的偏差。例如，在介绍基于信用评分模型的定价方法时，作者会详细分析不同信用评分模型的优劣，以及它们如何影响最终的定价结果。他还花了不少篇幅去讨论模型选择的依据，以及如何根据市场的具体情况来选择最合适的定价模型。书中对于案例的运用也相当出色，每一个案例都紧密联系模型理论，让读者能够直观地理解模型在实际操作中的应用。我记得有一个案例，详细分析了一个公司发行的CLNs的定价，作者通过模型计算出了一个合理的发行价格，并解释了影响价格的关键因素。这本书极大地拓宽了我的视野，让我对信用衍生品的世界有了更深刻的认识。

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这本书带给我的，是一种对信用衍生品定价的全新视角。在我看来，很多金融书籍往往会陷入理论的泥潭，或者过于偏重实践的技巧。《Credit Derivatives Pricing Models》则在这两者之间找到了一个完美的契合点。作者的叙述方式非常有条理，从最基础的信用风险概念开始，逐步引入各种信用衍生品，并最终深入到复杂的定价模型。我特别赞赏作者在讲解模型时，所展现出的严谨性和深刻性。他不仅仅是罗列公式，而是深入剖析了每一个模型背后的数学原理、统计假设以及它们在现实世界中的局限性。例如，在介绍蒙特卡洛模拟时，作者详细解释了如何选择合适的随机过程，如何设置路径数量，以及如何进行结果的收敛性检验。这种细致的讲解，让我能够真正理解模型的运行机制，而不仅仅是将其视为一个“黑箱”。书中穿插的案例研究也非常具有启发性，每一个案例都紧密结合了模型理论，展示了模型在实际应用中的价值。我印象深刻的是一个关于CDS定价的案例，作者通过模拟不同违约率和市场环境，展示了CDS价格的敏感性，以及如何通过模型来管理这一风险。这本书对于我理解信用衍生品市场，无疑是一次质的飞跃。

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我必须说，《Credit Derivatives Pricing Models》这本书，绝对是我近期阅读过的最令人印象深刻的金融专业书籍之一。它不仅仅是关于模型，更是关于理解信用风险如何在金融市场中被量化和管理。作者在行文中展现了深厚的功底和卓越的教学能力。他并没有直接跳到复杂的数学公式，而是从信用风险的本质出发，逐步引入信用衍生品的基本概念，然后才逐渐深入到各种定价模型的细节。我尤其欣赏作者对模型背后逻辑的清晰阐释。比如，在讲解风险中性定价时，他花了大量篇幅去解释风险中性假设的意义，以及为什么在衍生品定价中如此重要。这种对基本原理的深刻挖掘，让我对模型的理解不再停留在表面。书中对于不同模型的比较分析也是极具价值的。作者会详细地对比不同模型在假设、计算方法、适用范围等方面的差异，这对于读者选择最适合的定价模型至关重要。我记得有一个章节，作者对比了静态模型和动态模型在期权定价上的区别，以及它们分别适用于哪些情况。这种细致入微的分析，让我对信用衍生品的定价有了更深层次的认识。这本书不仅适合金融领域的专业人士，对于对信用衍生品感兴趣的初学者，也具有极高的启发性。

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书不错。但是老师太逊了也不行。

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作者的分析很透彻，

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