第一篇 巴菲特价值投资理论第1章 来自时间的价值——复利的魅力 复利的力量就是利生利 持有时间决定着收入的概率 投资者要为股票周转率支付更多的佣金 复利魅力的关键因素：时间与回报率第2章 全力保证价值不要偏离价格太远 要以合理的价格买入股票 买人价格比买人时机更重要 不要贪婪“烟屁股投资法” 选择A股H股价差大的股票 未来现金流估值股票价格 好股票即使价格好也不急着卖 运用市盈率的估值法衡量股票价格 利用“总体盈余”评估企业价值 运用概率论测量价格的合理性 两项重要的价值评估方法 利用价格与价值的差异进行评估第3章 买入并长期持有投资理论 长期投资能减少摩擦成本 长期投资有利于实行三不主义 长期投资能推迟并减少纳税 长期投资有助于战胜机构主力 不要被短线投资诱惑 挖掘值得长线投资的不动股 安全边际也可以用技术来建构 巴菲特投资指数基金的三点建议 市盈率的功劳第4章 持续战胜市场的核心价值投资法 价值投资以高收益和低风险持续战胜市场 巴菲特后悔没有长期持有迪斯尼 股价对价值的背离总会过去的 价值投资的关键三因素 实质价值才是可靠的获利 第二篇 巴菲特的聚焦投资术第5章 最高规则聚集于市场之中 认识市场的愚蠢首先要认识自己的愚蠢 让“市场先生”为你所用 反其道而行，战胜市场 正确掌握市场的价值规律 不要顾虑经济形势和股价跌涨 有效利用市场无效，战胜市场 如何从通货膨胀中获利 历史数据并不能说明未来的市场发展第6章 被华尔街忽视但最有效的集中投资 精心选股，集中投资 集中投资，关注长期收益率 集中投资，快而准 准确评估风险，发挥集中投资的威力 集中投资的秘诀：在赢的概率最高时下大赌注 巴菲特持有的股票组合类型有哪些公司 集中投资的两大主要优势 巴菲特选股22只赢利318亿美元 控制股票的持有数量的标准第7章 聚焦新经济下的投资新方法 购买公司而不是买股票 绝对不要混淆投资与投机的差别 新经济下需要注意的商业准则三大特征 新经济下高级经理人必备的三种重要品质 公司财务准则必须保持的四项关键性要素 公司市场准则中的两条相关成本方针 巴菲特仍然没有投资高科技股票 中小型公司也值得持有 将投资目标扩展到国际性公司 不断寻找特许经营权企业 走出国门赴欧洲收购企业 中美企业对比中发现投资机会 选择像通用电气这样的领头羊类型的公司 期权的成本很高 第三篇 巴菲特的选股策略第8章 宏观经济与股市互为晴雨表 利率变动对股市的影响 通货膨胀对股市的双重影响 经济政策对股市的影响 汇率变动对股市的影响 经济周期对股市的影响 政治因素对股市的影响 上市公司所属行业对股价的影响第9章 选择超级明星股的原则 选择有优秀治理结构的公司 获取公司治理的真实信息 顺风行业更适合投资 寻找长期稳定产业 寻找具有核心竞争力的产业 选择具有超级资本配置能力的企业 选择基本面好的公司第10章 选择成长股的标准 抓准有发展潜力的公司 盈利才是硬道理 选择能持续获利的股票 选择安全的股票 不怕业绩走得慢就怕不够稳 把握企业正常赢利水平第11章 所选股票的公司管理层优秀的标准 能够帮助企业渡过难关 能够融为企业的一部分 巴菲特购并时特别注重管理层 把回购股票看做风向标 好的董事会能够控制经营风险第12章 挑选经营业务容易理解的公司的股票 业务是企业发展的根本 过于复杂的业务内容只会加重你的风险 你要能理解它的新型业务 要重视与众不同的业务 要亲自对企业进行考察了解 分析企业经营业务时要做到精益求精第13章 用“护城河”来保护投资的可观回报 经济“护城河”的实质是安全边际 安全边际比价格高低更重要 成本过高增加风险 要重视低成本经营模式 账面利润具有迷惑性 名气和广告并不能说明什么 经济“护城河”是会变化的 最深的“护城河”其实在消费者心里第14章 所选股票的公司自由现金流要持续充沛 自由现金流充沛的企业才是好企业 有雄厚现金实力的企业会越来越好 自由现金流代表着真金白银 有没有利润上交是不一样的 资金分配实质上是最重要的管理行为 利用政府的自由现金流赢利第15章 所选股票的公司净资产收益率指标要高 净资产收益率高的企业才值得投资 衡量盈利能力的最佳指标 关注平均净资产收益率 调整相关因素获得真正的净资产收益率 影响净资产收益率的三大因素 选择有自主定价权的企业第16章 选股还需关注损益表项的信息 企业的销售成本越少越好 长期盈利的关键指标是毛利润／毛利率 衡量销售费用及一般管理费用的高低 远离那些研究和开发费用过高的公司 不要忽视的折旧费用 利息支出越少越好 计算经营指标时不可忽视非经常性项目第17章 关注资产负债表项的重要信息 没有负债的才是真正的好企业 没有负债的波珊珠宝公司 债务比率过高意味着高风险 负债率高低与会计准则有关 零息债券是一把双刃刀 银根紧缩时的投资机会更多 固定资产越少越好 无形资产属于不可测量的资产 第四篇 巴菲特的交易原则第18章 买入时机，股神首先要有眼神 巴菲特如何看待优秀公司的暂时性问题 巴菲特判断股票的价格低于企业价值的依据 金融危机下巴菲特买入股票只求稳 买入点：把你最喜欢的股票放进口袋 价格具有吸引力时买进第19章 抛售股票，止损是最高原则 牛市的全盛时期卖比买要重要 抓住股市“波峰”的抛出机会 所持股票不再符合投资标准时要果断卖出 找到更有吸引力的目标时卖掉原先的股票 巴菲特设立止损点 巴菲特在股价过高时操作卖空 卖掉赔钱股，留下绩优股 并非好公司就一定要长期持有第20章 持股原则，甩掉暂时得失 长期持有与短期持有的税后复利收益比较 长期持有与短期持有的交易成本比较 长期持有亦需要灵活变动 长线持有无须过分关注股价波动第21章 巴菲特移花接木的套利法则 评估套利条件，慎重地采取行动 巴菲特应用的套利公式 通过并购套利使小利源源不断 把握套利交易的原则 巴菲特规避套利风险的方法 巴菲特风险套购概率论 像巴菲特一样合并套利 巴菲特相对价值套利 封闭式基金套利 固定收入套利 解套策略要依时机而变 补仓最有“利”的时机 主动性解套技巧与时机选择 捂股也是一种被动性解套策略 策略型解套技巧时机选择第22章 巴菲特抄底股市 市场下跌反而是重大利好消息 分期建仓是一种策略 建仓时仓位不宜太重 股市抄底看似容易做起来难 会控制风险才能接飞刀 看看有没有额外认股权 物有所值不是底部也能买 经济不景气，闷声发大财 从长期来看股价是一直上涨的 巴菲特投资铁路时的分析 第五篇 巴菲特防范风险的秘密武器第23章 巴菲特规避损失的法则 遇风险不可测则速退不犹豫 等待最佳投资机会 规避损失的力量源泉 巴菲特神奇的“15％法则” 购买垃圾债券大获全胜 随市场环境的变化而变化 可以冒险但是也要有赢得把握 好上还要好 独立承担风险最牢靠第24章 巴菲特提醒你避开投资误区 多元化陷阱 研究股票而不是主力动向 “价值投资”的误区 炒股切忌心浮气躁 没有制定适当的投资策略 只要是长线投资，都能够跑赢市场 钱少就不要做长期投资 盲目地去炒新股 慎对权威和内部消息 对于金钱要有储蓄意识 避免陷入分析的沼泽 没有完美制度 高管的过高的薪酬，不是一个微小的财务问题第25章 不要误入股市陷阱 会计科目项下的小把戏 不光彩的“会计费用” 识破信用交易的伪装 不要为“多头陷阱”所蒙蔽 警惕“空头陷阱” 面对收益寸土不让 超越“概念”崇拜 市场信息的不对称现象 闭着眼睛投资 相信数学概率 卷入债务谜团 银行股是万能法宝 第六篇 巴菲特投资哲学第26章 不按常理出牌 相信自己的直觉，坚持自己的判断 反群众心理进行操作 不要被预测所左右 股市中最大的敌人是自己 股市投资的心理运算 考虑风险的接受度 远离股市坐在办公室里的巴菲特 打盹时赚得要比醒着时多 不必担心“何时” 不能承受股价下跌50％的人就不应该炒股第27章 巴菲特投资的理性之美 股市中沉默是金 坚持选择自己所喜欢的 犯错误一定要清楚这个错误有多大 不要过于在意投资品价格的波动 投资要经过理性的分析 抓住生活赐予你的每一个机会 制订周密的投资计划 投资原则是通用的 做自己的投资顾问，比专家赚得更多 如果非要炒新股，切记抓准时机 将价值投资坚持到底 选择稳健的投资策略 不要忽视阅读的重要性 投资者情绪对市场的影响 选好投资工具 要善于向最好的投资者学习第28章 炒股就是炒心态 克服“贪婪”和“恐惧” 拒绝盲目跟风 有自制力才能取得成功 不要过于自信 巴菲特投资心理学 恪守投资的准则：拒绝投机 该冒险的时候不要犹豫不决 耐心是最重要的持骰纪律 心平，才能化险为“赢” 不控制好自己的情绪很难获利 投资是一种生活方式 面对亏损的态度及其应对方法 态度决定一切附录1 巴菲特生平大事年表附录2 巴菲特经典投资语录 价值投资理念 心态决定投资 行业与公司分析 安全边际构建 对市场的看法 关于伯克希尔 认识自己
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