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出版者:上海财经大学出版社

作者:约翰.F.盛玛等

出品人:

页数:280

译者:金德环

出版时间:2007-8

价格:34.00元

装帧:

isbn号码:9787810989251

丛书系列:

图书标签:

• 金融
• 期货期权--全新的交易战略的手册
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好的，这是一本名为《金融市场微观结构解析》的图书简介： --- 金融市场微观结构解析：订单流、流动性与交易效率的深度探究 作者： [此处填写作者姓名，例如：张伟] 出版社： [此处填写出版社名称，例如：现代金融出版社] 定价： [此处填写定价，例如：128.00 元] 开本： 16开 装帧： 精装/平装 内容简介 在当代金融体系的宏大叙事之下，支撑起每日万亿级交易量的核心骨架，正是金融市场微观结构（Market Microstructure）。本书并非着眼于宏观经济的波动或资产定价的理论模型，而是深入市场交易的最底层逻辑——订单的生成、匹配、执行以及由此产生的流动性特征。它旨在为金融工程师、量化交易员、风险管理专家以及对市场运行机制有深刻好奇心的专业人士，提供一套全面、严谨且高度实操性的理论与工具箱。 本书分为六个主要部分，层层递进，构建起一个关于现代电子化交易环境的完整认知框架。 第一部分：基础框架与交易环境的演进 本部分首先界定了金融市场微观结构的研究范畴，并追溯了交易场所从传统的喊价市场（Open Outcry）向电子化订单驱动系统（Order-Driven Systems）的根本性转变。我们详细分析了不同交易机制（如中央竞价撮合、报价驱动、混合模式）的内在差异及其对价格形成效率的影响。 核心议题： 市场类型比较、信息披露机制的演变、交易成本的构成要素（显性与隐性成本）。 关键概念引入： 订单簿（Limit Order Book, LOB）的基本结构、有效市场假说在微观层面的修正。 第二部分：订单流的精细刻画与建模 订单流是市场微观结构分析的基石。本部分将“订单”视为一种信息载体和流动性消耗/提供的行为，对其进行细致的分类和量化。我们探讨了如何从高频交易数据中提取有效信号，识别“真实需求”与“噪音交易”。 订单类型深度剖析： 市价单（Market Order）、限价单（Limit Order）、冰山单、止损单等在不同市场机制下的行为特征。 订单流密度与到达率模型： 引入泊松过程和复合泊松过程对订单到达进行建模，并探讨了对订单流进行时间序列分解的方法，以区分买卖压力（Order Imbalance）。 第三部分：流动性、滑点与执行质量的量化评估 流动性是衡量市场健康状况的核心指标，但其定义和测量具有多维性。本部分着重于如何从实际交易数据中精确量化流动性，并将其与交易执行成本直接挂钩。 流动性多维视角： 深度流动性（Depth）、广度流动性（Breadth）与瞬时流动性（Resiliency）的区分与测量。我们采用如Amihud度量、Hasbrouck的流动性估计等多种模型，并比较它们在不同资产类别上的适用性。 滑点分析（Slippage Analysis）： 详细解析了交易滑点（交易价格与决策价格的偏离）的来源，区分了不可避免的市场冲击成本和可避免的信息成本。本书提供了从历史数据中回测和预测滑点的实用方法。 第四部分：价格发现机制与信息传递效率 价格是如何在瞬息万变的订单流中被“发现”的？本部分聚焦于信息如何在市场参与者之间以及在不同流动性层次之间传播，并最终固化为市场价格。 信息效率与异质信息： 探讨了不同类型参与者（做市商、套利者、长期投资者）所掌握信息的不对称性。我们引入了如Glosten-Milgrom模型等经典框架，并将其应用于现代电子化市场的分析。 订单簿的预测能力： 深入研究了限价订单簿（LOB）的挂单深度和价格层级如何预示短期价格方向。我们通过对LOB状态变量的时间序列分析，探讨了其作为短线预测指标的潜力与局限。 第五部分：做市策略与做市商的利润来源 做市商（Market Makers）是维持市场连续性和提供流动性的关键角色。本部分细致拆解了做市商的业务模型、风险暴露和利润构成。 库存风险与信息风险： 分析做市商在持有净头寸（Inventory Risk）和掌握私有信息（Adverse Selection Risk）时所面临的核心挑战。 最优报价策略： 探讨了如何利用动态规划和最优控制理论，为做市商设计最优的买卖价差（Spread）和报价数量策略，以平衡收益与风险。本书将提供基于实际市场数据的参数校准案例。 第六部分：高频交易、延迟与监管应对 随着技术进步，交易延迟（Latency）已成为影响竞争力的关键因素。本部分探讨了超低延迟交易环境对市场结构的影响，并讨论了监管机构如何应对新的市场挑战。 延迟的量化与影响： 分析了物理距离、网络拓扑结构和交易系统处理速度如何共同决定了交易延迟，以及延迟如何转化为竞争优势或劣势。 监管视角： 探讨了闪电崩盘（Flash Crashes）等事件背后的微观结构成因，并讨论了如“芬兰化”（Fink-Out）机制、最小报价增量调整等旨在增强市场韧性的监管措施。 本书的特色与价值 本书的价值在于其跨越理论与实务的桥梁作用。它不仅基于扎实的计量经济学和随机过程理论，更融合了金融工程中关于交易算法设计、风险敞口建模的最新研究成果。阅读本书后，读者将能够： 1. 精确诊断任何电子化交易系统中的流动性陷阱和执行瓶颈。 2. 构建和评估复杂的交易算法，准确计算其隐含的做市成本或冲击成本。 3. 深入理解价格波动并非随机游走，而是由信息、流动性和交易者行为共同驱动的复杂动力学过程。 本书适合作为高等院校金融工程、量化金融专业的研究生教材，也是一线量化交易部门、资产管理公司风控和算法交易团队必备的参考手册。它为读者揭示了金融市场表面繁荣之下，那张由数字和订单构筑的、精密运作的“微观”网络。 --- (约1500字)

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说实话，我一开始对这类专业书籍是抱持着怀疑态度的，市面上这类“秘籍”太多了，大多都是东拼西凑、毫无新意的口水话。但这本书，真的超出了我的预期。它最吸引我的地方在于，作者提供了一套非常实用的、可复制的“情绪管理与决策优化系统”。我过去常常因为市场突发事件而手忙脚乱，导致本该盈利的头寸最终割肉离场。这本书里详细描述了如何构建一个“隔离噪音”的操作环境，包括如何科学地设置止损位，以及最重要的——如何在市场极端波动时保持心率平稳。书中有一个专门的章节讲解了“认知偏差对交易结果的影响”，列举了大量的真实案例，读起来简直就像在照镜子，让我清晰地看到了自己过去犯错的根源。作者的叙事风格非常接地气，夹杂着一些个人经历的分享，这使得原本严肃的学术讨论变得亲切可感。它没有给我提供任何“稳赚不赔”的幻想，而是非常坦诚地告诉我们，市场是残酷的，但我们可以通过科学的方法，将这种残酷性降到最低。我特别欣赏作者在提到策略回测时所展现的严谨态度，他不仅展示了成功的案例，更诚恳地剖析了策略失效的边界条件，这种坦诚是极其宝贵的。

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我是在一个投资交流群里偶然看到有人提及这本书的，当时正值市场大调整，很多人的持仓都非常痛苦。我抱着“死马当活马医”的心态买了这本书，没想到它成了我近两年投资生涯中最重要的“减震器”。这本书的亮点在于对“套利空间”的动态评估。作者非常细致地拆解了不同资产类别之间定价偏离的成因，无论是跨市场套利还是跨品种套利，他都提供了详尽的数学模型基础，但又时刻提醒读者警惕流动性和交易成本对理论收益的侵蚀。对我这种偏爱衍生品对冲的投资者来说，这本书的实战价值简直是立竿见影的。书中关于“动态Delta中性策略”的描述，比我之前参加过的任何高级研讨班都要深入和清晰。它不仅仅告诉你怎么做，更告诉你为什么这样做在数学上是成立的。此外，书中还穿插了作者早年在国际顶级投行工作的见闻，这些真实世界的案例为枯燥的量化分析增添了鲜活的人情味，让人深感作者的经验之厚重，绝非纸上谈兵可比。

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这本书的深度和广度令人咋舌。我发现它几乎涵盖了现代金融工程的多个前沿领域，但读起来却有一种返璞归真的感觉。作者在处理复杂问题时，总是倾向于用最简洁、最优雅的方式来表达，这体现了作者极高的学术修养和实践经验的沉淀。我特别关注了其中关于“极端事件定价与压力测试”的部分。在如今这个不确定性越来越高的时代，如何评估尾部风险成为所有机构的核心课题。这本书提供了一个非常系统化的框架，它不仅介绍了常见的Copula函数和极值理论，更重要的是，它强调了在特定市场结构下，这些模型参数的“时间非平稳性”问题，提醒我们在使用任何模型时，都要对其内在的局限性保持清醒的认识。这本书的参考文献列表也做得非常出色，每一条引用都指向了该领域的核心经典，对于希望继续深挖理论基础的读者来说，这无疑是一个宝贵的导航图。总而言之，这是一部可以伴随交易者职业生涯不断成长的工具书，每隔一段时间重读，都会有新的领悟，它的价值是随着读者的成长而不断增值的。

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这本书的封面设计得非常大气磅礴，深蓝色的背景上点缀着金色的图腾，给人一种稳重而又充满力量的感觉。我是在一位资深交易员的推荐下购入的，他强调了这本书在构建交易体系上的独到见解。打开书页，首先映入眼帘的是作者对市场本质的深刻洞察，他没有过多纠缠于那些人尽皆知的技术指标，而是深入探讨了驱动价格波动的底层逻辑，那种哲学层面的思辨，让我这个在市场摸爬滚打多年的老手也感到醍醐灌顶。特别是关于“风险的内在价值”这一章节，作者的论述极其精妙，将晦涩的金融理论与实际操作中的心理博弈完美结合，使得原本枯燥的数学模型变得生动起来。读完第一部分，我立刻感觉到自己的交易思维框架得到了极大的拓宽，不再局限于短期的K线起伏，而是开始用更宏观、更长远的视角去审视每一次进出场的决策。这本书的文字功底也相当了得，行文流畅，逻辑严密，即使面对复杂的衍生品定价模型，作者也能用清晰易懂的语言进行阐述，没有丝毫晦涩难懂的感觉。我个人认为，对于希望从“会交易”跃升到“精通交易”的进阶投资者来说，这本书无疑是一部不可多得的指路明灯。它不仅仅是一本操作手册，更像是一部金融哲学的深度解读，引领读者去探索市场深处的奥秘。我强烈推荐给所有对金融市场有深度追求的同仁。

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这本书的装帧和排版简直是艺术品级别的享受。我是一个对阅读体验要求很高的人，这本书的纸张厚实，墨水浓郁，即便是长时间阅读，眼睛也不会感到疲劳。更值得称赞的是其内容结构。它没有采用传统的章节线性递进，而是构建了一个多维度的知识网络。我发现自己可以跳跃着阅读，从风险建模跳到市场微观结构，再回到交易心理学，每一个部分都能独立提供深刻的见解，但同时又相互印证，形成一个完整的认知闭环。我尤其喜欢作者对“信息不对称性”的解读。他没有停留在理论层面，而是深入剖析了在不同交易时段（例如开盘集合竞价、尾盘异动）信息是如何被有效或无效释放的，并据此提出了几套具体的应对策略。这些策略并非简单的买入卖出信号，而是一整套基于概率和时效性的行动纲领。这本书的价值在于，它教会了我如何“提问”，而不是直接给出“答案”。它引导我去质疑现有的一切市场假设，去重新审视那些被奉为圭臬的经典理论，这种批判性思维的培养，远比记住几个公式要重要得多。

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