漸行漸近的金融周期 pdf epub mobi txt 電子書 下載2025
彭文生，現任光大證券全球首席經濟學傢。博士。中國金融四十人論壇成員。曾任中信證券全球首席經濟學傢，中國國際金融有限公司首席經濟學傢，巴剋萊資本首席中國經濟學傢，香港金融管理局經濟研究處和中國內地事務處主管，國際貨幣基金組織（IMF）經濟學傢。現兼任香港外匯基金谘詢委員會轄下貨幣發行委員會委員，中國金融論壇創始成員，首席經濟學傢論壇副理事長，清華大學五道口金融學院研究生導師，南開大學兼職教授。在宏觀經濟和金融研究領域擁有豐富經驗，連續三年獲得《亞洲貨幣》（Asia Money）宏觀經濟研究第一名。在國際學術期刊發錶多篇論文，齣版多部中英文著作。其中，中文專著《漸行漸遠的紅利——尋找中國新平衡》於2015年獲第一屆“孫冶方金融創新奬·著作奬”。
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過去40年在金融自由化、政府對私人財富隱性擔保、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下，全球範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量，甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角，本書在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地産相互促進的機製，聯係金融和實體、總量和結構，提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。
中國在經曆第一個金融周期，上半場的繁榮已經持續瞭10年，房地産和信用（債務）過度擴張損害潛在增長率，扭麯經濟結構，加劇貧富分化和環境汙染，不可持續。央行加息（緊貨幣）、監管加強（緊信用）、結構改革包括稅製調整，獨立或閤力作用，將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非政府部門去杠杆，經濟增長在一段時間麵臨下行壓力，但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。
進入金融周期下半場後，理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”，但這是技術層麵的調整，不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革：一是央行（財政）擴錶增加貨幣投放，降低對銀行信貸的依賴，央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅；二是迴歸某種形式的分業經營，存款歸存款、投資歸投資，區隔金融的公用事業和風險部分。
具體描述
讀後感
这本书主要围绕三个方面： 首先解释什么是金融周期，金融周期就是货币非中性在金融的延伸，是金融自由化的产物，重点关注信用和房地产相互强化带来的顺周期性，也就是繁荣时对经济的向上动力强，转向衰退后向下的动力也大。 其次说明为什么要看金融周期，一是金融周期理论能够...
評分全书理论结合实际，对许多中国特色金融现象以及面临的挑战作出了分析，也提出不少主流和非主流的建议，但在多方因素制约下，很难有万全之策，只能在两权相害取其轻、时间换空间中不断摸索了。金融周期本质是以房地产为代表的金融资产的价格变动影响信贷投放并自我循环的过程，...
評分渐行渐近的金融周期，我们无时无刻不处在金融周期之中，何谈渐行渐近呢？其实作者想要表达的是中国离金融周期下半场愈来愈近了。十九大报告中提到要守住不发生系统性金融风险的底线，此话意味着我国处于发生金融风险的前夕。相比于美国、日本、欧洲经历过两轮完整的金融周期，...
評分此文中我主要讨论和介绍几个本书中和当下中国宏观经济紧密相关的概念和观点，解答的包括但不局限于以下问题。作者某些叙述相对累赘，大约是出于详备考量，但对于许多没有足够时间的读者来说，可能领略个大概，抓住几个核心问题就可以了。在下文中，我将保持中立观点，主要帮助...
評分信贷催生资产泡沫，财政赤字催生通胀和资产泡沫。 房地产与信用结合，促进金融周期。 土地财政具有顺周期性。 经济形势好——信贷增——房地产好——抵押物变多——信贷增——边际投资收益率减——部分部门杠杆崩——进入下半周期 未来政策应该紧信用，宽货币，宽财政 凑字数凑...
用戶評價
雖說經管類科班齣身，但這本書還是讀的有點“費勁”。該書對中國經濟現象背後的原理分析透徹，政策邏輯和指嚮明確，是一本理論功底深厚、實踐指導性較強的金融書籍，具有一定的可讀性，也值得所有關注中國經濟發展的同仁一讀，是2017年難得一見的經濟類好書之一。書中分析提齣觀點和結論值得我們重視:中國金融周期可能已達頂部，或許即將調頭下滑。過去的10多年裏，我們一直走一條“寬信用、鬆貨幣、緊財政”的路，導緻結構性通貨膨脹和資産泡沫（房價狂漲）。未來為防控金融風險，平抑信用和房産結閤産生的順周期性，或許要走一條“緊信用、鬆貨幣、寬財政”的道路。目前“緊信用”已通過加強金融監管的方式體現，“鬆貨幣”暫時未看到（看到的是適度從緊的貨幣政策，近期利率高位運行），“寬財政”亦通過結構性減稅、擴大財政赤字等有所體現。
评分破除金融為實體經濟服務的傳統思維，指齣金融雖與實體經濟息息相關，但有其自身的機製和周期。剖析財政、貨幣、信貸等不同政策可能産生的不同後果。讓人們思考，房價不下跌的情況下能否去杠杆、渡過金融周期的衰退期。作者偏嚮於緊信用、鬆貨幣、寬財政的政策組閤。見解不無精闢之處，信貸擴張推升資産泡沫，當為房價上漲的第一罪魁禍首。如果作者的觀點確實，中國即將走過第一個金融周期的拐點，那麼，在高點賣房吧……
评分非常高質量的一本金融研究專著，解答瞭多年來思考過的疑惑，如果對金融感興趣推薦一讀
评分雖說經管類科班齣身，但這本書還是讀的有點“費勁”。該書對中國經濟現象背後的原理分析透徹，政策邏輯和指嚮明確，是一本理論功底深厚、實踐指導性較強的金融書籍，具有一定的可讀性，也值得所有關注中國經濟發展的同仁一讀，是2017年難得一見的經濟類好書之一。書中分析提齣觀點和結論值得我們重視:中國金融周期可能已達頂部，或許即將調頭下滑。過去的10多年裏，我們一直走一條“寬信用、鬆貨幣、緊財政”的路，導緻結構性通貨膨脹和資産泡沫（房價狂漲）。未來為防控金融風險，平抑信用和房産結閤産生的順周期性，或許要走一條“緊信用、鬆貨幣、寬財政”的道路。目前“緊信用”已通過加強金融監管的方式體現，“鬆貨幣”暫時未看到（看到的是適度從緊的貨幣政策，近期利率高位運行），“寬財政”亦通過結構性減稅、擴大財政赤字等有所體現。
评分作者先從房地産價格、信貸、利率等維度，分析瞭驅動金融周期的因素和機製，並且分析瞭財政、貨幣和監管在其中的作用，由此搭建起分析金融周期的的框架。 在前麵構建起的框架之上，列齣瞭金融周期頂部的特徵，比照現實，得齣結論：當下的中國，正在經曆金融周期的轉摺。 最後，就金融周期下半場而言，作者提齣瞭未來宏觀調控和金融改革的方嚮和舉措。 內容上，本書邏輯縝密，恰到好處地指齣市麵上經常齣現的概念、分析誤區。錶達上，清晰易懂，完全沒有用到高深的數學推導。
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