近40年来,有效市场假说一直是金融学理论的核心命题。按照这一理论,无论是因为所有投资者都是理性的,还是由于套利能消除价格偏差,金融市场中的证券价格一定等于其基本价值。
本书呈现给大家的是研究金融市场的另—种全新的方法:行为金融理论分析方法。这一方法首先指出:假定投资者都是理性的和套利的作用能完全实现,这严重违背了心理学规律,在基本原理上也行不通。在现实的金融市场中,与套利者进行交易的人并非完全理性的投资者,套利者自己可动用的资源也会受到风险回避、有限的操作时间和代理难题的限制和约束。本书就这种非有效市场提出并检验了一些理论模型。
行为金融理论模型在能获得的金融数据基础上,既提出了比有效市场理论更好的解释,也提出了新的能进行实证检验预测方法。这些模型可以对如下所谓异象提出解释:投资于有投资价值股票可获得较高的收益、封闭式基金之谜、股票被纳入股指成份股后收益的迅速提高、股价泡沫可延续一段时间、甚至包括1998年几个著名对冲基金的崩溃。通过综述和扩展行为金融理论的研究,本书为经济学分析现实世界的金融市场提供了一种全新的理论和进行实证检验的基本框架。
安德瑞·史莱佛(Andrei Shleifer),哈佛大学经济系教授,1999年美国经济学会克拉克奖获得者, 是美国经济金融学界年轻一代经济学家中非常出争的代表人物之一。1982年在哈佛大学获得数学学士学位,1986年在MIT获得经济博士学位。先后在普林斯顿大学、芝加哥大学担任过助理教授和教授。1991年回到哈佛大学经济系。非有效市场理论是他获得克拉克奖的主要贡献之一。史莱佛教授不仅在哈佛讲授行为金融学,而且讲授政治经济学、经济学的心理学分析,他的研究涉及公司财务、行为金融、金融监管、转型经济学、法律和经济学以及制度理论等方方面面。
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这本书的魅力在于它对“规范性”的彻底祛魅。它没有试图告诉我们市场“应该”如何运作,也没有歌颂任何一种现行的金融体系,反而是冷静地拆解了所有现有体系背后的权力结构和叙事基础。我特别喜欢作者对“共识”的描述,那种共识并非基于理性推导,而是基于群体情绪和偶然的历史节点所构建起来的脆弱性,就像沙滩上的城堡,随时可能被下一波潮水冲刷殆尽。书中的比喻往往带着一种冷峻的幽默感,比如将某些市场参与者比作“被精心喂养的、却对自己的笼子毫不知情的动物”。这种旁观者的清醒和批判精神,让这本书在众多鼓吹市场效率的书籍中显得卓尔不群。它迫使读者跳出自身的经济身份,以前所未有的角度去审视那些我们每天都在参与的、却从未真正理解的互动游戏。
评分这本书的叙事风格极其跳跃,仿佛是几个不同时代的学者在同一张书桌上争论的结果。它的结构松散得让人抓狂,却又在每一个看似随意的章节转折中,藏着作者对特定现象的精辟总结。我花了大量时间去尝试梳理其中的逻辑脉络,最终放弃了线性的阅读方式,转而采取了一种碎片化的吸收策略。这种“不确定性”本身,或许就是作者想要传达的核心观点——在这个快速变化的时代,任何试图用单一理论框架来框定复杂现实的尝试,都是徒劳的。书中的案例选取也十分大胆,从古代的以物易物场景,跳跃到现代高频交易算法的内在逻辑,这种跨度极大地考验了读者的知识储备和联想能力。如果期待一本提供标准操作流程或明确预测的指南,那么这本书无疑会令人失望;但对于那些热衷于挑战既有认知边界,喜欢在晦涩的论述中挖掘微光的人来说,这无疑是一场酣畅淋漓的思想探险。
评分这本书简直是思想的迷宫,或者说,是知识的万花筒。我读完之后,感觉脑子里被各种看似毫不相干的碎片信息塞得满满当当,但奇怪的是,当你试图去拼凑一个完整的图像时,却发现那些碎片仿佛被施了魔法,无论怎么组合,都无法形成一个明确的、可被归类的“市场”模型。作者似乎故意避开了传统经济学中那些坚实的基础,转而深入到一种近乎哲学的、对“价值”与“交换”的本质诘问中去。例如,书中探讨了“非理性决策”的社会构建过程,那种论述方式,与其说是经济分析,不如说是人类行为学的深度剖析,充满了对我们习以为常的“理性人假设”的颠覆性挑战。我尤其欣赏其中对信息不对称环境下,人与人之间建立信任的微妙机制的描绘,那种细腻的笔触,让人仿佛置身于一个充满了猜忌与期待的博弈现场。这种深入骨髓的洞察力,使得整本书超越了一般的商业读物,更像是一部关于人类社会互动本质的史诗。
评分坦率地说,阅读体验是相当消耗心力的。这不是一本可以放在床边轻松翻阅的书,它要求你全神贯注,甚至需要时不时停下来,对照其他资料进行背景补充。其中关于“注意力稀缺”如何重塑了交换价值的章节,观点极具冲击力,它不再将注意力视为一种资源,而是直接将其定性为当前社会最核心的“硬通货”。作者用近乎诗意的语言描述了信息洪流中,个体如何被动地成为价值的“容器”,而非主动的“创造者”。我注意到作者在引用早期后现代主义思想家时,显得尤为审慎和精准,这使得书中的论证具有了相当深厚的学术底蕴,而不是空泛的感叹。读到后面,我甚至开始怀疑作者是不是在故意设置阅读的障碍,用晦涩的表达来筛选出那些真正愿意为理解付出代价的读者。这是一种高傲的姿态,但同时也是一种对深度思考的邀请。
评分这本书最让我感到振聋发聩的,是它对“边界”概念的消解。作者似乎认为,一旦我们试图用任何明确的定义去界定“市场”的范围、参与者或交易对象,我们就已经落入了早期思想的陷阱。它更像是一种持续发生、不断自我重塑的“运动”而非一个“实体”。我特别关注了其中关于“非互惠性交换”的论述,这部分内容挑战了交换理论的基石——互惠原则。作者通过几个极端的社会学案例,展示了在特定文化或情感驱动下,价值如何以一种完全不符合效率原则的方式流动。这对我理解当代社会中礼尚往来、社交资本积累等现象提供了全新的、更具弹性度的视角。整本书读完后,留下的不是答案,而是一连串更具穿透力的、关于“我们如何定义我们所处的这个世界”的问题,这才是真正有价值的收获。
评分坚定地排除了自己做行为金融仅存的一点可能性。。。
评分一本学习“学习无用论”的书
评分一直想找一本分析投资人心理和行为的书看看,后来了解到这是一门叫做“行为金融”的学科,就找来了这个大家都推荐的著作来看。老实说,最多看懂了30%。书里面大量的模型和数学公式,让我这个学理工科的人都头大不已,看的时候只能略过这些直接读结论。这本书在整个投资生涯可能需要反复拿出来看了。
评分坚定地排除了自己做行为金融仅存的一点可能性。。。
评分通过他知道了伟大的Eugene Fama,知道了希勒和Taylor等行为金融学家。当然也就知道些人名。
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